□东兴期货 吴梦吟

　2013年伊始，经济数据接连利好凸显全球经济复苏态势良好，原油应声上涨。塑料亦迎来开门红，持续强势上涨。分析认为，供应延续趋紧格局，确保后期塑料具备上涨空间，但弱化的下游需求又要将限制其涨幅。

　首先，受益于近期经济数据利好，全球股市及大宗商品估值水平持续修复。美国12月耐用品订单指数及大城市房价指数显示美国制造业及房地产市场复苏进程良好；欧元区各国PMI数据虽仍处于荣枯分水岭下方，但持续上调显示欧元区最坏的时刻已经过去，欧洲各国经济实现企稳回升；中国12月经济数据显示四季度经济触底反弹，而2013年1月汇丰PMI指数继续上修显示经济企稳回升。全球经济企稳回升促使股市及原油等大宗商品持续上扬，不断修复前期估值水平。

　此外，中东地区冲突升级推高了原油及下游石化产品价格。因中东局势不稳导致的原油供应担忧将持续发酵并提振油价。原油强势上涨推动石脑油及乙烯等石化产品的成本上涨，而成本支撑的不断上移将引领石化产品上涨。结合宏观经济转好及原油价格的上行趋势，后期化工产品价格将延续前期上行趋势。

　其次，塑料供应维持趋紧格局不变，推动现货价格上涨。近期停产检修装置较多，大庆石化、齐鲁石化及福建炼化等装置停产检修导致国内聚乙烯供应减少，为聚乙烯现货价格上涨提供了支撑。进口方面，随着中东货船流向欧洲，亚洲地区聚乙烯因供应紧张而价格上涨。结合目前国内聚乙烯现货价格持稳可知，聚乙烯内外盘价差逐渐缩小。进口盈利持续下降挫伤了贸易商进口意愿，同时外围市场供应偏紧，导致后期聚乙烯进口量下降，即进口产品对国内现货市场的冲击减弱。此外，自2012年底起，去库存进程致使聚乙烯社会库存维持低位。基于此，在塑料价格上涨过程中，中间商无法通过消耗前期库存的手段来减缓聚乙烯涨势。聚乙烯现货价格的上涨及后期供应偏紧预期将推动塑料期货持续上扬。

　最后，现货上涨趋势虽已确定，但节前需求转淡将限制其涨幅。需求方面，随着农历春节临近，下游农膜生产企业停产放假居多，从而削弱塑料需求。供货商亦将结束前期备货，春节期间现货成交将转淡。此外，目前塑料期货价格上涨过快，或推动现货价格过度高涨。对此，部分贸易商心态较为谨慎。出于观望态度，后期贸易商暂无接盘意向，或将打压现货价格的虚高，从而限制后期塑料价格涨幅。