□格林期货 刘立斌

　近期宏观基本面显乐观，节日期间风险点较少，加之节日后国内将迎来“两会”，投资者可以选择合适品种适量持多仓过节。

　然而，毕竟国内市场休市5天，期间外盘风险积聚，如果小概率的不利因素出现并累积将会形成很大风险。所以无论如何，从风险管理角度考虑，春节持仓不宜过大。即使有以上的利好分析，春节持仓也应以不超过正常水平的50%-60%。

　宏观面较为积极乐观

　宏观面比较乐观，特别是美国经济数据表现很好，对市场支持很大。2月1日最新的美国制造业PMI为53.1，高于预估的51.0和上月的50.2；劳工部报告将2012年11月、12月份新增就业人数修正到24.7万人和19.6万人。这表明美国制造业、就业形势都在好转，而此前的数据表明美国房地产市场已复苏多月，美国经济的好转迹象使市场情绪相当乐观。中国方面，1月18日国家统计局公布的数据表明，2012年第四季度GDP增长7.8%、中国工业产出在12月份同比增长10.3%、中国社会消费品零售总额12月份增长15.2%，2月1日中国官方制造业PMI为50.4%，连续4个月居荣枯线之上，之前公布的汇丰PMI终值52.3，都稍高于市场预期，也表明中国经济在向好的方面发展。欧洲方面债务问题近期较平静、经济数据开始转好。这些都使市场情绪乐观。

　节日期间可能出现的风险点很少。在今年春节假期前各国制造业PMI数据、GDP数据、美国非农就业等重磅数据已发布完。节日期间虽然也有美国零售销售、工业产出、欧元工业产出等数据，但重要性相对降低。而且在目前各国经济运行态势良好的情况下,这些数据利好或中性的可能性更大。从政治风险方面考量，近期也难能可贵的平静。

　春节假期结束后中国将很快进入“两会”时段，这意味着近期国内政策面利好的可能性很大。今年两会将分别于3月3日和5日开幕，之后可能出台具体措施，这些都可能利好于市场。对“两会”利好的预期可能在节后就开始出现，因此今年春节后国内市场情绪偏乐观的可能性大。

　总的来看，可以考虑持有多单过节，包括股指、金属、工业品、农产品等期货品种。但针对不同品种而言，目前其基本面、走势特征又有所不同，应区别对待。

　适当品种适量持仓

　目前成交额最大的期货品种当属股指期货，可少量持多仓过节。自2012年12月初触底反转以来，沪深300指数自2100点毫不停歇地上涨至目前的2800点附近，涨幅近600点或近28%，上涨趋势完美。但毕竟涨幅已经很大，回调风险在加大。因此，除非是长期持有的低位空单，否则不建议过多持有，只可少量持有。

　有色金属方面，宜持有铜、铝多单过节。沪铜自2012年11月中旬的低点55000点震荡上涨至今已到达60000点一线，而62000点是2011年底以来长期横向宽幅波动区间52000-62000点的上沿，亦是重要压力位。节后3-5月为铜的季节性需求旺盛期，在今年总体宏观面乐观的大背景下，需求好转或小幅好转可以期待，因此建议适量持有。沪锌低点14700点为10月下旬形成，目前的16200点也基本上是2011年底以来横盘整理区的上沿压力位。但锌库存压力一直很大，近期LME锌120万吨以上的库存是有史以来最高水平，较2012年同期增长近30%，因此不建议持有。沪铝自2012年9月以来几乎持续下跌，11月下旬有所反弹但很快夭折，目前处在近几年的低价位区间，亦即重要的整数关15000点上下。沪铝价格已经严重偏离其生产成本，国内铝生产成本为15700元/吨左右。可以适当持有铝的多单，特别是现货加工企业，可以考虑买入，以备3-5月需求旺季使用。

　工业品方面宜持有天胶、PTA、棉花和LLDPE。沪胶已开始从1305合约移仓换月至1309合约。鉴于东京胶目前仍维持强势，预计节后沪胶仍有上行机会，因此可以在1309合约上持少量多单过节。郑州PTA原料价格支撑作用明显，后期依然有上涨空间，后期目标位上移至9000元，投资者可以轻仓持有PTA过节。郑棉期货近期多头持续表现强势，新棉仓单数量依然维持低位，且由于收储成交量持续增加，后期期货仓单恐难以大量增加，将对期价产生支撑作用，郑棉节后有望向21000元靠拢，多单可以持仓过节。大连LLDPE上游原料强势，随着年后地膜需求旺季临近，厂家库存低位或推动需求好转。而且上行趋势保持较好，可逢低买入1309合约，持仓过节。

　其他工业品则建议空仓或尽量少参与。大连PVC近期上涨，主要原因是上游乙烯价格上涨，电石供应持续紧张，PVC生产企业亏损程度加重。但PVC需求一直未见明显好转，上涨动力亦不充足，因此不建议持仓。郑州甲醇近期行情突破前期重要盘整区上沿，且前期停产的多数甲醇企业暂无重启计划，甲醇供应量不会有太大的变化，但下游需求极其低迷且港口库存居高不下，甲醇需求面相对偏弱。建议已有低位多单少量持有，不建议建新单。郑糖目前广西南宁中间商报价5500元/吨，国内市场产销形势一般。从行情方面看，郑糖在经历前期的大幅涨跌之后短期内可能陷入震荡格局，操作上以继续观望为宜，不建议持仓。

　农产品方面建议尽量不持仓过节。近期油脂行情呈宽幅横盘震荡态势，方向不明朗；豆粕跟随外盘处于中短期涨势中。但油脂、粕类春节需求高峰已过，需求前景不明朗；南美旱情前景不明；2月8日美国农业部将在中国市场收盘之后公布重要的2月农产品供需报告，而这份报告会对市场有很大影响。因此建议过节尽量不持仓。

　最后关注一下近期的热点螺纹钢和焦炭。螺纹钢期货在2月5日以迅猛之势开始移仓换月，近远月价差迅速拉大，应该是多头对后市相当看好，强力做多远月造成的。总的来看，城镇化建设的良好预期、国内偏低的库存水平都对螺纹钢价格形成支持，可以持多单过节。焦炭是螺纹钢的重要原料，受螺纹钢价格上涨带动，同时其主要原料焦煤供应也因贵州矿难停产、蒙古禁止出口等原因而出现偏紧局面，都支持焦炭价格，建议也可持仓过节。