创业板逆市下跌1.01%

　本周三A股市场出现逼空行情，上证指数更是有向2400点冲击的态势。尽管大盘表现给力，但不同板块的股票分化却依旧严重，其中是创业板指逆市下跌1.01%，渐有双头的态势。

　一方面，A股市场反弹至当前点位，市场参与各方的观点出现了明显分歧，部分资金认为当前热门题材股的股价泡沫开始严重起来，而且整个小市值品种的估值也再度有泡沫之嫌疑，因为创业板、中小板的平均市盈率再度有超越30倍的态势。另一方面，启动1949点反弹行情的主力资金重点其实并不在题材股，也不在小市值品种，而是在股指期货上。

　正因为如此，当前指数的上涨，掩盖不了中小投资者的失意情绪。因为中小投资者一直是创业板为代表的小盘股炒作的重要参与者。创业板指在近期的调整，意味着中小投资者的操作颇为失意。同时，当前种种数据或者相关迹象表明，中小投资者也在陆续离开创业板、中小板等小盘股的炒作阵地。因为近年来一系列变局以及A股市场的开放措施，将使市场博弈天平越来越倾向于机构投资者。也就是说，未来中小投资者生存空间逐渐收敛，中小投资者云集的小市值品种抛压将增大。何况目前中小市值品种的估值泡沫的确存在，大小非们的减持力度依然很大，近期大宗交易平台异常活跃的大宗交易数据就是最好的证明。在此背景下，预计后市中小市值品种将延续近期的调整态势。

　上证指数日K线3连阳

　从1949点弹升以来，主力资金一直围绕金融地产，形成金融地产股轮动格局。这几天是银行股当值日生，引导着指数前行；过几天可能就是券商股，再过几天就是地产股，从而使得上证指数在近期反复震荡前行。

　昨日亦如此，地产股在经过近几个交易日休整之后，金地集团、香江控股等品种在周三迅速飙升，使得地产板块整体表现强势。其实，地产股有两个细分主线，一是以金地集团等为代表的一线地产股。二是以香江控股等为代表的二三线地产股，炒作驱动力主要是业绩超预期，前期的珠江控股就是其中一例。

　由于地产股不仅是A股市场人气股，也是本轮主力资金重点关注品种。故地产股在周三启动，使上证指数在午市后改变早盘低迷，促使上证指数日K线图收出3根阳线，折射出多头斗志旺盛。现货持续走强让在股指期货上放空的资金节节败退，这进一步强化当前A股市场多头预期，目前来看，多头仍掌握主动权。

　哈投股份大涨10.07%

　随着银行股、券商股等金融股的股价大幅回升，拥有大量银行股、券商股股权的相关上市公司的二级市场股价出现走强苗头，比如说南京高科、哈投股份、西水股份等。其中，哈投股份昨日更是高开高走，大涨10.07%，迅速封于涨停板。这或许意味着金融影子股可能会在近期有相对不俗的表现。

　随着会计政策的变动，部分金融影子股将参股金融类上市公司的股权作为待处理金融资产进行账务核算，金融股股价上涨时会直接增加当期非经常性损益或者增加当期每股净资产，因此金融股持续上涨对金融影子股来说也是积极的。

　另外，部分影子股还以权益法合并金融股的业绩，比如说东方集团、新希望等。从2012年年报情况来看，银行股业绩继续大幅增长，金融股业绩的上升会直接驱动部分金融影子股业绩回升，进而提升其估值溢价预期。由此来看，金融股活跃可能会直接改变影子股估值预期。（金百临咨询 秦洪 执业证书编号A1210208090028）