□本报实习记者 官平

　一些黄金投资者开始担忧，黄金牛市可能转入熊途。唱空的消息开始充斥金市，特别是美联储少数官员1月4日暗示将停止购债，一度令金价大幅下跌。多位分析师称，金市出现新的挑战，美联储争议退出QE(宽松货币政策)的阴霾弥漫，市场信心受到重挫，短期看，一旦出现恐慌性抛盘，金价跌穿每盎司1600美元可能性很大，但长期来看，金市“熊途”是否启程依旧是个悬疑。

　破千六关口几成分析共识

　连涨十二年，投资者似乎习惯了黄金牛市，人们不敢相信谁能撼动“黄牛”的基础。

　一直以来，黄金被认为是避险资产的首选，但金市今年整体表现更像是风险资产，而且自2011年以来大幅波动的态势仍没有改变。2012年全年，最高价为每盎司1801.5美元，最低价为每盎司1538.10美元。

　兴业期货研究员龙玲表示，金价上行空间还在缩小，有可能跌穿每盎司1600美元至每盎司1500美元，从近几个月来黄金和美国原油以及美元走势的相关度来看，金市更多地回归本身的基本面情况。

　光大期货分析师孙永刚也表示，黄金再次下探1600美元/盎司的概率非常大，最关键因素是美国要逐步进入一个紧缩周期中，黄金强势基础已经不再，虽然短期内，财政悬崖的规避协议有所达成，但黄金已经失去了上涨的时间窗口。

　美联储囊中QE在金市里泛起的波澜越来越小，市场一度在怀疑QE对美国经济是否起到正面作用。根据美国联邦公开市场委员会，3日发布的2012年12月11日至12日的政策会议纪要显示，少数官员认为将QE3一直执行到2013年年底前后是合理的，其他几位官员则认为，需要在明显早于2013年年底的时间放慢或结束该政策。

　孙永刚认为，终结QE是压倒“黄牛”的最后一根稻草，黄金是全球金融水位浮标，是全球货币超发的对冲工具，也无疑是推升黄金牛市最为关键的一个环节，尤其是2008年之后QE将黄金价格推到了历史高点，而如果QE终结，“黄牛”基础将完全结束。

　可见的是，QE3扩大或收缩的直接指标是非农就业数据。美国最新发布的非农就业数据显示，2012年12月非农就业人数增长15.5万人，预期增长14.5万人；11月非农就业人数修正后为增长16.1万人，初值为增长14.6万人。12月份失业率为7.8%。有美联储官员对媒体表示，如果美国失业率降至7.1%，就可能标志美联储寻求的劳动力市场“实质性改善”出现。

　上周五（1月4日）路透调查显示，华尔街顶级金融机构的分析师大多预计，美联储将在2013年结束旨在刺激经济的买债计划。

　金市走向何方

　负面消息不一而足，投资者开始迷惑，2013年到底应不应该继续投资黄金？“黄牛”真的会在2013年倒下吗？还是一叶障目，错失投资机会？分析师们各有看法。

　恒泰大通产研中心分析师关威表示，目前市场对于QE3的前景并没有一个很清晰的判断。一方面，美联储部分官员认为在2013年底可以收紧货币政策；另一方面，非农就业报告表现差强人意，金价短线维持震荡的可能性较大，“但从中线角度来看，跌破1600美元还是有可能的。”

　天一金行研究员肖磊表示，虽然利空层面不可忽略，但整体来说黄金市场的筑底行情明显，在经过一番调整后，更多的长期资金将进入黄金市场，以规避反复无常的主权货币信用风险。2012年金价涨幅达到7%，说明黄金金融属性的回归已经不再需要实体市场来支撑其价格走势，投资需求依然主导着后市金价的方向，目前投资需求已超越首饰需求成为黄金市场最大的需求方。

　肖磊说，2013年纵然会成为一个复苏之年，但美国债务上限谈判将影响到美国信用问题，全球通胀预期依然严峻，预计2013年黄金的投资需求只强不弱。“金价如果在近期能够跌破1600美元，将是中长线投资者入市的绝佳时机，预计2013年金价将继续大幅波动，但年涨幅不会低于2012年的7%。”

　龙玲也表示，从实物需求状况看来，2012年由于中国经济放缓，黄金需求下降，也是导致金价在2012年上冲乏力的原因之一。2013年，随着经济的企稳回升，实物需求有望出现一定回升，加上投资渠道的多元化，2013年中国需求仍将成为黄金市场上值得期待的亮点。

　本报资料图片 合成/苏振