在新股暂时未见发行之际，新一轮发行改革已经开始推进。综合多方信息，下一步发行改革重点已基本明确。

　首要是目前正快速推进的多层次资本市场建设，特别是全国性场外市场建设。消息人士透露，近期全国代办股份转让系统的交易制度即将修改，新三板交投有望更活跃，下一步将有更多国家级高新技术园区纳入试点范围。证监会还将进一步规范发展区域性股权交易市场。

　其次是进一步丰富市场品种，推动公司信用类债券市场发展，调整发行框架，放松期限限制，以非公开发行为重点，加快创新继续推出符合市场需求的信用类债券品种，推动银行间交易市场和交易所市场的互联互通。

　再次，进一步改善主板、中小板和创业板发行条件，健全对新兴业态和商业模式企业的信息披露和市场准入安排，逐步淡化对盈利能力的判断，增强市场信息披露的弹性和适应性。

　此外，以理性合理的询价制度为重点，强化定价过程中的市场约束。打击发行人粉饰业绩、欺诈上市，虚假披露等行为，严惩保荐机构虚假记载，误导性陈述和重大遗漏以及帮助发行人过度包装、合谋造假等违法违规行为。

　分析人士指出，不论是场外市场还是公司信用类债券，这一阶段的改革立足于发行市场而非仅仅是新股市场，是为“治市”，以真正实现多层次资本市场建设。这些举措目标非常明确——逐步改变企业只能走上市一条路的状况，更好满足不同成长阶段企业的价格发现和投融资需求。