今年以来A股市场持续低位震荡，投资于A股的基金鲜有突出表现，然而同期受益于海外市场相对走好，QDII基金多半录得正收益。根据银河证券数据，今年以来截至11月21日，QDII全球股票型基金、新兴市场股票型基金平均净值涨幅分别为2.83%和9.09%。其中建信旗下QDII基金，建信全球机遇、建信新兴市场优选作为长期绩优生，前者凭借8.53%的收益率位居同类第四，后者以8.6%的收益率位列第三。今年6月建信旗下第三只QDII基金产品——建信全球资源成立，这标志着建信基金国际化产品布局更深入一步。而这三只基金产品均由该公司海外投资部总监赵英楷亲自负责。

　在赵英楷看来，如果找寻QDII基金投资与A股投资基金的不同之处，那么关注更多区域市场、具备全球视野或许是QDII捕获超额收益的一个必要条件。从全球角度看，赵英楷相对看好美国市场。他分析，美国各方面处于良性循环中，房地产开始复苏，金融业结构化调整基本到位，企业资产负债表较为健康，市场估值水平已非常低，此外，美国页岩油气的开发将有利于其石油生产水平大幅提升。对于“财政悬崖”问题，赵英楷认为未来2-3个月有望解决。“财政悬崖”既是美国体系结构性矛盾的体现，也是开始解决问题的起点，尽管解决过程中市场会存在过度反应，但与欧元区危机存在较大区别。欧元区危机的解决过程会相对漫长，达成政治解决方案需要借助市场倒逼的推动，会对实体经济产生负面影响。当前美国财政、货币政策对实体经济的影响积极因素大于负面因素，2009年至今经济始终处于温和上升轨道，未来经济增长轨迹确定性较高。

　而新兴市场经过10年高速增长，正由资源出口型向内需型经济转型，因此在结构性方面仍具增长潜力。但由于发达市场尤其欧元区进口需求减弱，出口导向发展模式受到冲击，从而也要求相关经济体加快向内需、服务、环保和高附加值产业转型。这意味着对新兴市场投资一方面要注意转型的阵痛，另一方面也要并抓住新兴产业投资机遇。整体来看，新兴市场机遇大于挑战。

　纵览全局赵英楷表示将重点配置于欧美市场，并关注各区域市场中具有良好、稳定商业模式和盈利能力的公司，选择那些过往绩良好，未来盈利和增长预期也有较高确定性的企业，此外，股票估值是否合理也是重要的指标。

　从产品投资价值来看，QDII基金是兼具获取海外投资收益和分散系统性风险的工具。对比近三年海外市场和A股市场，海外市场表现优异：以摩根士坦利全球指数来衡量，2010年海外市场涨幅9.4%，A股下跌12.8%；2011年海外下跌11%，A股下跌20%；今年以来海外市场又提供正收益，上涨12%，而A股下跌8.4%。

　赵英楷建议投资者应注意分散风险，不要局限于单一市场。分散投资风险有两种方式，一是在权益类和固定收益类产品之间配置；另一种是在境内市场与境外市场间分散配置。“发达国家投资者平均海外投资比例在30%左右，美国为30%，日本大概35%，英国大概40%。即使台湾地区投资者海外市场资产配置大概占比也为30%-40%，而境内投资者占比还不到1%。”可见我国投资者海外投资远远低于其他地区或国家。建信基金或许正是经过深入分析投资者需求与QDII产品发展趋势后，加大了海外产品布局，今年推出了更具市场针对性的资源QDII产品。

　在选择QDII基金时，赵英楷建议投资者可重点关注与A股关联性较低的产品。风险分散需求更大的投资者可关注全球配置类、主要投资于发达市场的QDII基金；希望获取海外市场超额收益的投资者则需要对全球市场具备一定分析后进行选择配置，或者通过专业的投资顾问获取投资建议。（曹淑彦）

　荣膺2011年度金牛奖的建信基金管理公司，是最近连续三年整体业绩位列前二分之一的极少数公司之一，并在去年实现管理规模逆势三级跳。带着业内的关注，中国证券报走访建信基金投研团队，探寻和分享基金经理投资之道。

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　2011年度金牛基金公司