由于许多分级基金选择在交易所挂牌交易，同时LOF基金不断上市，场内基金的数量逐年递增。与此同时，这些基金的二级市场价格出现不同程度的折溢价，高的溢价率超过200%，这对于那些有着固定存续期限的基金来说是巨大的隐忧。由于封闭期满后，基金将折算或转型，其二级市场价格在到期日前会向净值回归，交易价格暴跌在意料之中。如果投资者不了解其中内情，被其二级市场价格高歌猛进所吸引，在其到期前仍然高位买入，就可能遭受较大亏损。

　众所周知，场内基金交易价格出现高折溢价的原因主要有两点：一是由于分级基金的分级设计，B端具备高杠杆，在看涨预期下，投资者蜂拥而至买入这些B端份额，自然就抬高了其交易价格，形成高溢价；其二，一些场内基金上市交易的规模过小，其价格很容易受影响而大幅波动。这类基金由于流动性不佳，稍微一点点的抛售就可能引发二级市场价格的雪崩，特别是在其存在溢价的情况下，投资人尤其要注意风险。

　目前分级基金中，国泰估值进取、申万菱信深成进取和嘉实多利进取的溢价率相对较高。其中，申万进取和多利进取属于永续期限品种，且申万进取的杠杆率较高，自然会受到一部分风险偏好较高的资金追逐，其高溢价率多少具有一定的合理性。而国泰估值进取则属于有固定期限的品种。资料显示，国泰估值优势可分离交易股票型基金封闭期三年，到2013年2月10日该基金就将到期，目前剩余期限仅约两个月。而根据Wind数据测算，截至11月30日，国泰估值进取的溢价率高达150%。B端份额之所以能吸引投资者溢价购买，就是由于其杠杆能带来更快速的净值增长，但在临到期仅余两个月内，国泰估值进取的净值必须上涨150%，目前以市价买入的投资者到期才不会亏本。国泰基金日前也发布了该基金到期的提示公告，事实上也是在负责任地向投资者提示风险。

　据了解，该基金在封闭期届满后，将按照《基金合同》在封闭期内的收益分配约定，分别对优先份额和进取份额计算封闭期末基金份额净值，并以各自的份额净值为基础，转换为LOF份额。根据有关研究机构的测算，如果按照其转换规则，以目前市价买入估值进取份额的投资者，假设其他条件不变，在转换后其市值将缩水40%左右。可以预计的是，在未来两个月内，如果市场没有出现V形反转、扶摇直上的走势，那么估值进取高溢价收窄、二级市场价格向净值回归是意料中事。在此，笔者也郑重提醒投资者，警惕部分高溢价基金的暴跌风险。