□本报记者 江沂

　四季度是债基发行的密集期。截至11月28日，已经完成募集的基金共有30只，其中债券型基金就占去12只，绝大部分属于纯债基金。

　基金公司透露，争相发行纯债主要是为了隔绝股市的系统性风险，但并非每一个债券基金都得到资金的竞相追捧，一些银行系基金发行规模动辄达到上百亿，而已成立的最小规模债基则仅有十亿。

　短期资金涌入明显

　“纯债基金的发行已经排得密密麻麻”，深圳一家大型银行的理财经理告诉记者。从她给的排期表看，目前可供选择固定收益类基金就有三只，其中纯债基金就有两只。她坦言，四季度基本上营销的除了理财基金就是债券基金，加上考核存款的压力，银行渠道的推荐已经“超负荷”，且有债基延长了募集期。

　从数据看，主要由银行渠道销售的A份额（前端收费）申购债券型基金的规模较以前有所下降，据wind统计，四季度以来，债券型基金A份额平均首发规模仅为9.78亿，但另一方面，不少债券基金C份额（无申购赎回费用）的募集规模却远超A份额。以四季度以来规模最大的建信纯债为例，A份额的募集规模仅为19.12亿元，而C份额则达到149亿元。而富国纯债AB份额规模为5.4亿，C份额则为13.1亿。根据惯例，C份额申购赎回不收取费用，仅收取一定比例的销售服务费，因此大额资金进行短期投资往往申购C份额来降低费用。

　业内人士分析，一方面股市跌跌不休，年底资金面紧张，一些机构乘机将资金投入固定收益类品种，因此大额申购较多；另一方面，大量资金选择C份额有可能大额资金意在博取短期收益，将其视为短期理财基金。

　警惕“帮忙”资金

　也有业内人士认为，固定收益领域素有“年末买债，年初卖债”的说法，年底资金紧张，买入债券收益率较高，到次年年初资金宽松时就适合获利了结。

　据了解，目前一些基金公司为了年底的规模排名，也有意在债券基金发行时借用一些帮忙资金，甚至一些首募金额十亿级别的也不乏帮忙资金的存在。这些资金一般都是以大额申购的形式进入，一旦打开就会择机离场，再加上一般来说大额资金进入超过30天则免赎回费，在明年年初这路资金完成了冲规模的使命，或会选择大额赎回。

　对于此类基金，基金经理建仓或会预留相应额度的现金空间，避免赎回时出现流动性风险，因此建仓时显得较为保守。相反，一些封闭式基金尽管募集规模不大，但因为封闭时间较长，不存在帮忙资金，因此基金经理的操作空间相对较大。