□胜利证券市场研究部主管

　王冲

　尽管周二美国股市大幅收跌，但港股周三却逆势上涨，这和以前弱势的表现大不相同。昨日港股盘中反复走高，恒指突破年内高点，上涨0.3%至21763点，连续第9个交易日收高，创自去年8月以来14个月新高。市场的成交量明显放大。

　全球投资者在迎来疲软财报的同时，也在为西班牙能否克服债务危机，以及全球经济增长前景等问题感到担心。由于美股进入三季报披露期，良莠不齐的业绩使得美股处于较大震荡之中，美元指数有继续反弹的趋势，相应的石油和黄金价格会进一步下挫。此前美国股市连续创下新高，和美国缓慢的经济复苏并不相匹配，而亚洲股市，尤其是中资股今年以来落后于全球股市，因此资本的逐利性导致了资金大规模流向亚洲市场，预计剩下的几个月里国企股的升幅将会跑赢香港本地股。

　资金重回是动力

　此外，周三公布的汇丰中国PMI预览指数表明经济复苏明显，由于二季度以来，中国政府在货币和财政上都下了较大努力，政策效果已经开始逐渐显现。

　近期，多家大行和对冲基金不约而同唱好香港股市，并且众海外基金也开始建仓或者加仓港股。资金重回中国是市场未来的动力，与此同时金管局周三四度入市干预港汇升值，港汇也创出了新高，不过，从近日市场的走向来看，香港金管局的入市干预效果有限，美元兑港元仍在7.75的强方兑换保证水平徘徊。

　目前看，自美联储第三轮量化宽松措施（QE3）推出后，全球市场资金活跃，随着9月内地宏观数据的披露，投资者对内地四季度经济企稳的预期强烈，人民币升值趋势也是一路高走，因此资金从风险已经较高的欧美股市流入亚洲，尤其是中资概念股，也就不足为奇了。其实很多资金，早在数月前便已经开始加仓港股了，其中主要布局在能源、能源开采服务、券商、保险以及具有核心竞争力的高端机械制造等行业，这也是近期港股中强周期股票升幅较大的原因。

　关注盈利确定的行业

　目前看，此轮进入的热钱来得较快，很多投资者尚未醒悟，市场便已经冲高许多，持仓较低的投资者不知该如何应对，在对经济仍旧担忧的情况下，不愿意急于追涨，导致成交量尚未真正放大。鉴于港股近期已经大幅攀升，预计未来短期内将会出现一定程度的调整，但是上升的趋势没有改变。

　在热钱流入的情况下，投资者可以关注以下几类股票，首先还是水泥建材、机械、铁路设备等受到经济复苏驱动的股票，因为在此前内地发改委大量审批项目之后，国家层面对该类行业的支持力度大大加强，而这些基础工业也是经济复苏的主要驱动力，投资者可以在它们回调时分批进入。

　另外一个值得关注的就是金融类个股，对于银行股，预计未来数月内政府难再降息，净息差减少的可能性减小，对银行业绩的负面效应也在减少，而且银行股估值最为便宜，也是中长线资金青睐的选择，且中资保险股目前估值合理。虽然保费收入仍处于谷底，但是保监会出台的多元化投资和股市的回暖最终会带动保险股的反弹。另外，就是中长期转型下确定性高的主题如大消费、医药、环保、科技等，其中非必需品消费目前处于底部，估值低于必须消费品，可以少量建仓，而医药行业的盈利最为确定。尽管目前成交量依然没有持续放量，但相信信心和成交量的恢复都需要一个过程。