□金韬

　节后，受国内宏观面利好消息刺激和中东局势动荡影响，PTA期货主力1301合约站稳7600元一线。后市PTA能否自此企稳，上破8000元整数关口？笔者以为，PTA受上游PX成本支撑，维持在7600-8000元进行区间震荡，但上涨动能并不充足。

　首先，QE3利多兑现，油价缺乏上涨动能。美联储意外推出QE3令市场多头振奋，PTA主力1301合约也一度上破8100元，然而QE3的预期兑现之后，短期内油价很难找到继续向上的动能。引发一季度原油价格大幅上行的伊朗危机正在缓解。美国方面，随着夏季结束，原油消费旺季已经过去，面临大选的美国政府一直有压制油价的意愿，并表示将释放原油储备，战略储备的投放预期将对市场看多形成心理压力。供需基本面来看，近期保持宽松的可能性较高，8月沙特原油日产量为990万桶，接近历史最高水平，OPEC产出超限额明显。需求方面，美国经济依然在复苏过程中，欧盟，中国等经济体也未见显著起色，需求拉动并不明显，油价缺乏进一步上涨动能。

　其次，下游不济，服装纺织销售持续放缓。9月中国制造业PMI为49.8%，环比回升0.6%，依然多个月维持在枯荣分界线下方，显示国内整体经济环境依然疲弱。8月份外贸价格指数大幅下跌，1-7月份服饰纺织大部分细分行业收入增速持续放缓，贸销量指数维持在低位，中国8月份服饰出口额同比增长4.9%，较7月回升6.3个百分点，纺织品出口额同比下降5.6%，降幅较7月缩小3.9个百分点。9月份以来部分公司明年春夏订货会增速放缓的预期逐步兑现，且缺乏明显的利好信心。从国外终端消费市场来看，美国市场相对较好，而欧盟受困于欧债危机迟迟得不到解决，表现较差。下游纺织服装业需求拉动有限，需求不济将继续压制下游工厂开工水平。

　最后，旺季不旺，产能压力显现。今年是PTA产能大幅增加的一年。相比于去年，产能增加将近一倍，而产能的集中投放期在三、四季度，因此接下来的四季度，PTA将严重受制于产能过剩的压力。从目前新增产能的投放看，9月桐昆集团嘉兴石化一套75万吨新装置和另一套75万吨装置投产，大连恒力石化1号220万吨装置成功启动，目前这几套装置已经产出合格产品并满负荷生产,加上之前停产检修的几套装置，近期产能将继续释放。今年PX是支撑PTA价格的关键，主要原因是PX的产能增加小于PTA。10月份，福建腾龙集团位于漳州的160万吨PX新装置计划投料生产，这将缓解国内稍显紧张的PX供给。PX的相对紧张并不能为PTA提供实质上的成本支撑。9月下旬以来，PX价格持续阴跌，显示PTA需求不振，PX形成的所谓成本支撑不过是空谈。