□本报记者 周松林

　上海证券交易所22日通过其官方微博，就鼓励上市公司现金分红、市场诚信建设等问题，与投资者进行交流互动。相关人士表示，《现金分红指引》意在倡导上市公司分红的最佳行为规范，通过制定外在的约束和鼓励性措施，引导、鼓励和支持上市公司作出有利于股东利益的现金分红决策，形成对股东现金回报的文化。上交所副总经理徐明表示，上交所对于整个资本市场科学、健康、长远发展，以及服务于实体经济能力的提升责无旁贷。

　30%股利支付率为市场平均水平

　在回答投资者关于推出《现金分红指引》是否是“强制分红”的问题时，上交所首席经济学家胡汝银表示，《指引》不是强制分红，而是一种积极的提倡。通过提高分红的透明度，强化对上市公司的社会监督，促进上市公司更有效率地运作，为股东创造更多的价值。他表示，现金分红要拿出真金白银，投资者也得到真实回报。因此，现金分红一方面可以抑制公司业绩造假，促进上市公司优胜劣汰；另一方面可使投资者关注上市公司的财务稳健性和内在质量，远离炒作和投机，便利长期投资。

　《现金分红指引》以上市公司现金红利与当年归属于上市公司股东净利润之比达到30%作为衡量标准，对于低于30%的上市公司，要求其充分披露原因并说明其合理性。上交所公司监管二部负责人林勇峰介绍，采取该标准是基于30%是沪深两市上市公司近年来总体股利支付率的平均水平。

　林勇峰表示，《指引》中的比例以合并财务报表中当年归属于上市公司股东的净利润为基础，只是用来衡量上市公司的分红水平，并不意味着上市公司现金分红时，必须以当年归属于上市公司股东的净利润为基础。他说，上市公司合并报表中归属于上市公司股东的净利润，最能反映上市公司的整体经营成果。以其为基础来计算分红比例，可以更加准确地反映股东现金回报占经营成果的比例，也能够防止上市公司通过会计手段调节母公司财务报表的净利润、进而逃避现金分红。

　《指引》要求采用剩余股利政策的公司披露未来项目资金使用情况和预期收益率。对该条款的可行性，林勇峰表示，公司计划的重大投资项目，原本就应该预计收益率并披露，对达不到预计收益率的也有问责要求。建议留存资金使用较为分散的，也可预计综合收益率。他说，该措施的主要目的在于使现金分红成为决策层安排资金预算时的一个硬约束条件，以降低决策的随意性。

　分红是保护投资者权益有效手段

　林勇峰表示，引导上市公司现金分红的意义主要体现在三个方面，一是培育价值投资理念，形成稳定回报预期；二是吸引长期资金入市，增强市场稳定性；三是合理配置上市公司资金，保护投资者利益。

　对于投资者普遍关注的取消红利税等问题，林勇峰说，取消现金红利税和简化再融资的相关审批程序，将有助于提高上市公司的现金分红意愿。据了解，证监会正在积极协调相关部门，加强对现金分红有关政策的研究，为上市公司现金分红创造良好的外部环境。胡汝银表示，上交所将充分收集和研究有关免除红利税的意见和建议，转交给有关部门，努力推动红利税改革。

　海通证券董秘金晓斌表示，由于我国中小股民长期处于弱势地位，有些上市公司或者是上市公司管理层，并不从股东利益而只从个人得失来考虑公司资金安排。非理性的扩张不仅使分红资金捉襟见肘，而且还派生出更多的融资需求。投资者为证券市场的发展作出贡献，但却未能获得相应的回报。因此，从监管层面鼓励上市公司现金分红，从制度层面对分红规划进行规范化和标准化，督促上市公司重视回报投资者，是保护投资者利益的有效手段。

　上交所副总经理徐明表示，上交所具有组织市场、监管市场的职能，同时又具有服务市场和发展市场的职能。对于整个资本市场科学、健康、长远的发展，以及服务于实体经济能力的提升责无旁贷。上交所一方面将继续发展多层次蓝筹股市场，鼓励上市公司进一步改善公司治理，提升公司质量，提高蓝筹股的市场价值，促使公司运作更加规范和透明；进一步通过产品创新、业务创新培育投资人队伍，鼓励基金公司多发产品，鼓励阳光私募、PE、VC、养老基金等长期资金入市，提倡理性投资、价值投资和长期投资，另一方面，也将大力发展债券市场、财富管理市场和衍生品市场，使市场具有一定的广度和深度。上交所将大力发展债券和ETF等品种，积极研究和开发个股期权等衍生产品。上交所的目标是发展以蓝筹股市场为核心，包括债券、财富管理、衍生品在内的四大市场，成为一个法制化、公司化、市场化、国际化、服务于实体经济的世界一流交易所。