□本报记者 孙见友

　8月15日，停牌一个月的中集集团发布公告称，拟将已发行的B股转换上市地，由A+B转为A+H上市公司，这让投资者看到了解决B股问题的新曙光。此消息一出，当日中集B股立即大幅上涨3.31%。目前“A+B”类型股票共有86只，其B股相对A股的折价幅度平均为50%。如果能成功实现A+B转A+H，那么由B股转为H股的那部分股票的流动将明显改善，这将提升其估值水平，不排除这部分股票未来估值向A股靠拢的可能。

　B股屡次站上风口浪尖

　最近几个月以来，没有哪个股票群体的走势像B股那样富有戏剧性。6月8日鲁泰A发布回购B股预案，拟于自股东大会通过决议起12个月内，以不高于折合人民币6.3元的价格回购不超过1亿股B股。这一消息的发布，促使6月8日鲁泰B旋即大幅上扬3.24%。

　此后的7月20日南玻A公告称，7月19日召开第六届董事会临时会议审议通过B股回购预案，决定提交8月6日召开的公司2012年第一次临时股东大会审议。这也一度提振了南玻B的走势，促使其7月20日大幅上涨4.41%。随着以上公司纷纷发布B股回购预案，让投资者对B股回购一度充满了憧憬，进而看好B股价值。

　正当市场对于B股回购和B股价值回归充满憧憬之际，7月27日上交所公布《上交所风险警示股票交易实施细则（征求意见稿）》，又一次改变了投资者对于B股的看法。随着二级市场对于B股退市风险的担忧快速升级，沪深B股指数一度出现快速跳水走势。

　不过，随着新的利好消息出现，投资者对于B股的价值似乎又有新的理解。8月15日，停牌一个月的中集集团发布公告称，拟将已发行的B股转换上市地，以介绍方式在香港联交所主板上市及挂牌交易，若此方案能顺利实施，中集集团将成为首家A+B转为A+H上市公司。这似乎让投资者看到了解决B股问题的新的曙光，最终带动8月15日中集B股大幅上涨3.31%。

　“转板”或凸显估值优势

　就目前情况来看，回购似乎难以成为B股问题的唯一解决方案。从理论上来看，A股公司回购B股没有障碍，但在现实中却未必如此。首先，要看相关A股公司有没有能力进行回购，全部回购所需资金动辄几亿元，这对于相关A股公司来说是一个不小的财务压力；其次，目前经济环境不好，相关A股公司在资金方面可能也遇到捉襟见肘的问题，这也让全部回购B股面临一定的困难。在此局面下，A+B转A+H或许是较好的备选方案之一。

　分析人士指出，如果A+B转A+H方案成行，无疑将提升相关B股的投资价值。由于流动性问题，B股估值相对于A股一直是处于明显的折价状态。目前“A+B”类型股票共有86只，其中折价幅度最小的是万科B，相对万科A的折价幅度为10.85%；而折价幅度最大的ST中纺B，相对A股SST中纺的折价幅度高达77.02%。就整体水平来看，以上86只B股相对A股的折价幅度平均为50%。如果能成功实现A+B转A+H，那么由B股转为H股的那部分股票的流动将明显改善，这将提升其估值水平，不排除这部分股票的未来估值向A股靠拢的可能。若如此，B股“转板”有望凸显其估值优势。

　值得注意的是，虽然转板有利于B股，但似乎不利于相关的A股。这从中集集团发布B股转换上市地公告日的A股表现就可窥见一丝端倪。8月15日，中集集团的卖出席位被五大机构占据，合计卖出15477万元，占成交额比重超过四成。虽然当日中集集团买入席位也有两名机构，但合计买入额仅为区区754万元。由此来看，当日机构整体卖出意愿十分明显。在机构资金的抛售压力下，中集集团在8月15日遭遇了跌停板，与当日大幅上涨3.31%的中集B形成鲜明对照。

代码 名称 Ｂ股折价率（％） Ｂ股价格（ＨＫＤ／ＵＳＤ） Ａ股代码 Ａ股简称 Ａ股价格

２００００２ 万科Ｂ １０．８５ ９．４１ ０００００２．ＳＺ 万科Ａ ８．６４

２０００２２ 深赤湾Ｂ １６．７８ ９．１７ ００００２２．ＳＺ 深赤湾Ａ ９．０２

９００９４５ 海航Ｂ股 １７．４４ ０．５５ ６００２２１．ＳＨ 海南航空 ４．２３

２００７２６ 鲁泰Ｂ ２１．３１ ６．４７ ０００７２６．ＳＺ 鲁泰Ａ ６．７３

９００９２５ 机电Ｂ股 ２４．６３ ０．９８ ６００８３５．ＳＨ 上海机电 ８．２９

２００５５０ 江铃Ｂ ２６．９１ １４．３５ ０００５５０．ＳＺ 江铃汽车 １６．０７

９００９２３ 友谊Ｂ股 ２８．０１ １．０７ ６００８２７．ＳＨ 友谊股份 ９．４２

２０００３９ 中集Ｂ ２８．２５ ９．８０ ００００３９．ＳＺ 中集集团 １１．１８

２００８６９ 张裕Ｂ ３１．３９ ４６．９７ ０００８６９．ＳＺ 张裕Ａ ５６．０４

２００４１８ 小天鹅Ｂ ３２．２８ ６．４７ ０００４１８．ＳＺ 小天鹅Ａ ７．８２

９００９１１ 金桥Ｂ股 ３５．７２ ０．６５ ６００６３９．ＳＨ 浦东金桥 ６．４３

９００９１４ 锦投Ｂ股 ３５．８４ ０．６８ ６００６５０．ＳＨ 锦江投资 ６．７１

２００５２１ 皖美菱Ｂ ３６．１９ ３．３６ ０００５２１．ＳＺ 美菱电器 ４．３１

９００９３３ 华新Ｂ股 ３６．７３ １．１１ ６００８０１．ＳＨ 华新水泥 １１．１８

９００９３７ 华电Ｂ股 ３６．７９ ０．２２ ６００７２６．ＳＨ 华电能源 ２．２４

９００９５５ 九龙山Ｂ ３８．２０ ０．３３ ６００５５５．ＳＨ 九龙山 ３．３８

２００４２９ 粤高速Ｂ ３９．７３ ２．２９ ０００４２９．ＳＺ 粤高速Ａ ３．１１

９００９５２ 锦港Ｂ股 ４１．７７ ０．３３ ６００１９０．ＳＨ 锦州港 ３．６２

　Ｂ股相对Ａ股折价幅度较小的股票

　部分股票的Ａ股和Ｂ股涨跌幅对照

代码 名称 Ｂ股折价率（％） Ｂ股价格（ＨＫＤ／ＵＳＤ） Ａ股代码 Ａ股简称 Ａ股价格

９００９０６ ＳＴ中纺Ｂ ７７．０２ ０．３３ ６００６１０．ＳＨ ＳＳＴ中纺 ９．０９

９００９３８ ＳＴ天海Ｂ ７６．８１ ０．２４ ６００７５１．ＳＨ ＳＳＴ天海 ６．５７

２０００１７ ＊ＳＴ中华Ｂ ７６．０２ ０．８７ ００００１７．ＳＺ ＊ＳＴ中华Ａ ２．９７

９００９０２ ＊ＳＴ二纺Ｂ ７１．９７ ０．３２ ６００６０４．ＳＨ ＊ＳＴ二纺 ７．３４

９００９０４ 永生Ｂ股 ７１．８４ ０．８９ ６００６１３．ＳＨ 永生投资 ２０．０９

９００９１３ ＳＴ联华Ｂ ７１．６７ ０．４４ ６００６１７．ＳＨ ＳＴ联华 ９．９３

９００９０７ 鼎立Ｂ股 ７０．０２ ０．６５ ６００６１４．ＳＨ 鼎立股份 １３．８３

９００９３０ 沪普天Ｂ ６９．８９ ０．４９ ６００６８０．ＳＨ 上海普天 １０．２５

９００９１５ 中路Ｂ股 ６９．２６ ０．６１ ６００８１８．ＳＨ 中路股份 １２．６０

９００９１６ 金山Ｂ股 ６９．１２ ０．４１ ６００６７９．ＳＨ 金山开发 ８．４５

９００９０８ 氯碱Ｂ股 ６８．２２ ０．４３ ６００６１８．ＳＨ 氯碱化工 ８．５３

９００９２４ 上工Ｂ股 ６６．５３ ０．４０ ６００８４３．ＳＨ 上工申贝 ７．５７

９００９２０ 上柴Ｂ股 ６５．８１ ０．５７ ６００８４１．ＳＨ 上柴股份 １０．５３

９００９１９ 大江Ｂ股 ６５．７０ ０．２５ ６００６９５．ＳＨ 大江股份 ４．６１

９００９０９ 双钱Ｂ股 ６５．３０ ０．４６ ６００６２３．ＳＨ 双钱股份 ８．４０

２０００１８ ＳＴ中冠Ｂ ６４．０６ ２．３８ ００００１８．ＳＺ ＳＴ中冠Ａ ５．４２

２０００２０ 深华发Ｂ ６３．３４ ２．７９ ００００２０．ＳＺ 深华发Ａ ６．２３

２０００３０ ＊ＳＴ盛润Ｂ ６３．１２ ３．１９ ００００３０．ＳＺ ＊ＳＴ盛润Ａ ７．０８

９００９４６ ＊ＳＴ轻骑Ｂ ６１．９７ ０．２９ ６００６９８．ＳＨ ＊ＳＴ轻骑 ４．８６

９００９４３ 开开Ｂ股 ６１．３３ ０．７３ ６００２７２．ＳＨ 开开实业 １２．０２

２０００３７ 深南电Ｂ ６１．３０ ２．００ ００００３７．ＳＺ 深南电Ａ ４．２３

２００５５３ 沙隆达Ｂ ６１．０７ ２．９３ ０００５５３．ＳＺ 沙隆达Ａ ６．１６

２００４１３ 宝石Ｂ ５９．８２ ５．１４ ０００４１３．ＳＺ 宝石Ａ １０．４７

９００９１７ 海欣Ｂ股 ５９．６３ ０．４２ ６００８５１．ＳＨ 海欣股份 ６．５９

２００５７０ 苏常柴Ｂ ５９．２８ ２．９０ ０００５７０．ＳＺ 苏常柴Ａ ５．８３

２００６１３ ＳＴ东海Ｂ ５８．９４ １．５４ ０００６１３．ＳＺ ＳＴ东海Ａ ３．０７

９００９２１ 丹科Ｂ股 ５８．８２ ０．７８ ６００８４４．ＳＨ 丹化科技 １１．９５

２０００５８ 深赛格Ｂ ５８．７０ ２．１９ ００００５８．ＳＺ 深赛格 ４．３４

２０００５５ 方大Ｂ ５７．３１ ２．０６ ００００５５．ＳＺ 方大集团 ３．９５

２０００２５ 深特力Ｂ ５６．９７ ３．１７ ００００２５．ＳＺ 特力Ａ ６．０３

９００９２８ 自仪Ｂ股 ５６．７５ ０．４５ ６００８４８．ＳＨ 自仪股份 ６．６５

２００７２５ 京东方Ｂ ５６．２５ ０．９３ ０００７２５．ＳＺ 京东方Ａ １．７４

９００９４０ 大名城Ｂ ５６．１１ ０．３５ ６０００９４．ＳＨ 大名城 ５．０２

９００９１８ 耀皮Ｂ股 ５５．８４ ０．４１ ６００８１９．ＳＨ 耀皮玻璃 ５．９１

２００６２５ 长安Ｂ ５５．５２ ２．８８ ０００６２５．ＳＺ 长安汽车 ５．３０

　Ｂ股相对Ａ股折价幅度较大的股票