□本报记者 顾鑫

　中国科学技术发展战略研究院提供的最新研究报告显示，去年创业风险投资行业继续呈现蓬勃发展的势头，募资、投资均创下历史新高，其中，新能源与节能环保领域的投资最为密集。报告认为，随着中国创业风险投资业的快速扩容，大量资本集中于后端，行业发展急需正本清源。

　行业竞争加剧

　2011年，中国创业风险投资各类机构数达到1096家，管理资本总量达到3198亿元，较上年增加791.4亿元，增幅32.9%；当年新募企业（基金）171家，募集资本364.5亿元，通过增资扩股等方式增加管理资本548.1亿元，占新增资本的60.1%，企业（基金）平均规模为3.7亿元，较2010年增长12.7%。

　总体而言，2011年，中国创投业的发展延续良好势头，但增速明显放缓，创投基金的正常到期清算和竞争淘汰加剧。尽管全年新募企业（基金）171家，但当年累计企业（基金）数与2010年相比仅增加140家，可见，仅2011年就有30余家创投企业（基金）正常或不正常停业。

　据统计，2011年，中国创业风险投资机构当年新增投资项目1894家，投资金额为545.3亿元，其中，投资于高新技术企业项目数为987家，投资金额229.8亿元。按投资金额统计，新能源与环保产业、其他行业、消费产品和服务业、软件和信息服务业、其他制造业为创投最为关注的前五大行业，合计占比55.6%。

　消费产品和服务、农林牧副渔、传播与文化娱乐等行业的投资项目数与投资金额则快速上升，成为行业新宠。报告认为，新的投资方向与国家的政策导向密不可分，如：扩大消费者需求成为扩大内需的战略重点；“农业产业结构的调整和升级”纳入“十二五”规划；中共十七届六中全会首次明确提出“加快发展文化产业，推动文化产业成为国民经济支柱性产业”。

　天使投资或成新热点

　据统计，2011年，中国创业风险投资机构的投资重心进一步后移，对成长（扩张）期的投资项目占比高达48.3%，对种子期和起步期的投资项目占比仅为32.4%，创历史新低，尤其是，对种子期的投资项目占比低至9.7%，投资金额仅占4.3%；项目退出平均时间为3.85年，明显小于2010年的4.37年。

　与此同时，项目退出收益率出现下降。创业板市场降温，加快创投行业回归理性。据统计，2011年创业板上市的128家创业板公司中，有78家获得创业风险投资机构支持，IPO项目的平均账面回报仅为7.85倍，与2010年相比，被投资企业平均募集资金同比下降25.37%。上市退出（IPO）比例占全部退出项目的比例较2010年略有下降，并购和回购方式退出的占比则略有上升。

　报告认为，我国创业风险投资链条将不断延伸，天使投资成为未来发展的新热点。国家对中小微企业的扶持与发展、培育和促进战略性新兴产业的要求，为加大对初创期企业的投资创造了有利的外部条件。后端投资的拥挤所导致的收益率下降，也迫使更多的投资机构开始改变投资策略，将投资阶段前移。