□长江证券固定收益总部 斯竹

　周二，受紧张资金面影响，中期限利率品种成交相对较多，信用品种成交清淡，整体收益率有所上行。

　央行周二进行了7天500亿元的逆回购操作，中标利率持平于上周的3.35%，由于当日到期逆回购量500亿元，资金面并未得到实际缓解，各期限资金均大幅增量。银行间质押式回购隔夜品种大涨25bp，除了21天品种下行8bp之外，其余各期限品种各有不同程度的上行。

　一级市场方面，早盘招标增发的国开五福娃债，10个月12国开28增发中标利率为2.9978%，2.9年的12国开29增发中标利率为3.4990%，4.9年的12国开30增发中标利率为3.8378%，6.9年的12国开31和9.9年的12国开32增发中标利率分别为3.9993%和4.1287%。

　从二级现券成交来看，国债方面，中期限品种上行约5bp，剩余不到3年的12附息国债07成交在2.69%附近，4.5年的12附息国债03成交在2.90%附近，10年期12附息国债04成交在3.29%附近；金融债方面，成交集中在中期限品种，收益率呈微幅上行，3年12国开29成交在3.52%附近，5年期12农发06、12进出07较前一交易日上行2bp成交在3.68%附近，7年期12农发11成交在3.91%附近；央票方面，整体收益率微幅上行。不到半年的券种11央票88成交在2.72%附近，上行约6bp，1年期10央票47上行约2bp成交在2.70%，2年期11央票32成交在2.75%附近。

　信用债方面，受资金面影响，短融交投较为冷清，半年内的短券成交相对较多，如AAA券种招商CP多笔成交在3.50%，半年附近AA+券种12中金岭南CP01成交在3.8%附近，此外，1年附近AA+券种12辽通CP01成交在4.04%；中票收益率有所上行，不到3年的AAA券种12武钢MTN2成交在4.2%附近，5年期AA+券种12三一MTN1上行约3bp成交在5.09%，AAA券种11华润MTN1成交在5.02%；企业债方面，不到7年的12中石油01成交在4.60%。

　目前货币政策进一步宽松的预期有所加强，随着本周交易商协会的估值中枢大幅上行，未来收益率曲线或将愈加陡峭化。

　近期债市依然在脆弱资金面的左右下呈现窄幅震荡态势，二级市场收益率继续面临上行压力，其中，中低评级信用债的调整压力较大。