与A股市场相比，今年上半年债市整体表现较好，债基也取得了较好的正收益。华商稳健双利基金经理张永志表示，债基取得较好业绩，与债市整体牛市有关。目前中国经济进入到了一个增速变缓的周期，在经济增长乏力之时，债市往往有比较好的表现。但未来在债券投资上，应采取偏防御的策略，降低未来组合的久期以及提高组合的信用等级。

　展望今年下半年乃至明年的债市，张永志判断与上半年情况基本类似。他分析，在未来几年中国经济必须面临结构转型，中国经济与上一轮经济周期相比平均增速要下一个台阶。在货币政策以及财政政策上也不会采取原有的刺激方式，大幅度降息或连续出台降准政策的概率相对较小。基于这样的判断，张永志认为，在债券投资上应采取相应偏防御的策略，降低未来组合的久期以及提高组合的信用等级。虽然从下半年情况来看，绝对回报可能没有上半年那么亮丽，但是同样能获得比较平衡的收益。

　张永志同时强调，由于所管理的基金为二级债基，可以配置部分股票，从债券和股票大类资产配置角度来看，下半年更看好股票资产。（余喆）