无论是从指数的迭创新低，还是从市场加速兑现中期底部特征来看，超跌反弹都一触即发，更何况7月汇丰PMI初值还初步印证了市场对于经济季节性环比回升的预期。既然市场在一定程度上重新具备了基本面的支撑，那么为何迟迟未能出现期待已久的超跌反弹行情呢？

　问题的症结或许还是出在市场预期上。历史上，A股走向或由经济主导，或受政策左右，但无一例外都被预期所控制。当前，A股之所以无视利好却放大利空，主要还是受市场预期羸弱的影响。早在6月底，就有机构提示三季度经济将出现季节性环比回升，然而直到7月汇丰PMI初值印证了该判断，市场仍然对经济的环比改善心存芥蒂。从某种程度上来说，在季节性因素所导致的经济环比回升问题上，市场更倾向于忽视这种昙花一现的弱复苏现象。往前看，或许要到7月份工业增加值等其他宏观经济数据以及8月份PMI数据进一步验证经济态势之时，市场才会真正从正面反应这一基本面层面的利好。

　除了对经济基本面的预期不好外，政策放松对经济更多是“托底”而非“刺激”的观点也正逐步成为市场共识。从这个角度而言，市场对管理层出台的一系列财政及货币层面的利好政策，也进入了审美疲劳的阶段。换言之，在这一时点，政策加大放松的节奏及力度，不仅较难对市场形成正面刺激，反而会进一步确认经济形势较差的现实，因而当前政策对市场的影响也出现了边际效应递减。

　不过，需要指出的是，目前沪指周K线已出现了六连阴的形态，而历史上周线六连阴往往预示着止跌回升的临近。事实上，年初2132点启动的反弹，就发生在周线七连阴之后。因而，就技术层面而言，超跌反弹的时点已经逐步临近，未来只待市场预期扭转形成共振，触发反弹成行。