■ 评级简报 Report

　中国海诚（002116）

　受益消费结构升级

　国泰君安研究报告指出，中国海诚所属的轻工工程行业受益消费结构升级，食品饮料行业固定资产投资增速保持上升趋势，侧重民生消费的宏观政策也保证食品饮料行业未来增长空间，国家对食品安全的重视上升到前所未有的高度，对其工厂的各项标准加强监督。该机构认为，海诚的总承包模式有利于统一标准的执行，对设备安装和施工的质量有较大程度提高，目前公司境外地区收入占比达13%，并有央企背景，在海外扩张的政策上应得到一定的支持，已具备了相当的经验和品牌，在海外扩张的道路上将逐步做大做强。

　国泰君安表示，轻工集团内部整合存在预期，公司以股权激励为契机逐步收回少数股东股权，有益于提升每股收益，预计2012-2013年EPS分别为0.58元和0.8元，目标价为13.5元，谨慎增持评级。

　三安光电（600703）

　扣非净利润大幅增长

　海通证券研究报告指出，2012上半年扣非净利润同比增长90%以上，这是公司战略执行在财务层面上的体现。预期在经营的良性循环中消化存货瑕疵。近期其他LED芯片公司业绩预减的较多，三安明显业绩预增，公司走向正循环特征明显，这与三安的规模，技术和产品档次等息息相关。LED行业整体需求向好，下游弱势企业在洗牌，优势企业发展机会更大。

　海通根据新增的补贴确认，小幅上调公司2012-2013年EPS分别为0.54元和0.73元。该券商认为，目前三安安徽公司的所得税比较高，如果所得税政策有变化，不排除未来持续上调业绩的可能。本预测利润主要来自主营，考虑公司的行业优势地位，给予三安光电2013年28倍估值，对应20.00元的目标价，维持“买入”评级。

　格林美(002340)

　入选补贴名单有望提升业绩

　根据国家财政部下发的《关于公布第一批废弃电器电子产品处理基金补贴企业名单的通知》（财综[2012]48号），格林美全资子公司荆门市格林美新材料有限公司，江西格林美资源循环有限公司同时入选第一批废弃电器电子产品处理基金补贴企业。

　对此，安信证券研究报告指出，根据此前公布的《废弃电器电子产品处理基金征收使用管理办法》的规定，处理基金补贴标准为：电视机85元/台、电冰箱80元/台、洗衣机35元/台、房间空调器35元/台、微型计算机85元/台，与家电以旧换新相比，补贴标准提高30-70元/台。安信预计平均每台提高55元，考虑让渡一部分给予合作渠道，剩下35元/台。格林美2011年以旧换新处理量为130万台，目前处理产能约300万台，获得的补贴应在4550万元-1.05亿元。扣除所得税后有望增厚EPS0.07元-0.15元。

　安信预计格林美2012-2014年EPS分别为0.34元、0.56元、0.88元。提升公司至“买入-B”的投资评级，目标价18元。

　云铝股份（000807）

　产能过剩抑制股价

　光大证券研究报告指出，目前从电解铝行业看，由于全球经济放缓导致需求下滑，新建产能仍在继续，仅在新疆新建产能将超过1000万吨，整个行业严重供过于求，电解铝库存累积。该券商预计2012-2014年铝价均价为16200元/吨、16000元/吨、17000元/吨。

　光大据此认为，云铝2012-2014年每股收益为-0.13元、-0.05元、0.18元。该券商同时指出，长期看好该公司的发展，但短期看，公司的股价受到宏观经济周期下行的压制，需要等待经济周期明显上行，才是合适的投资时机。投资评级“增持”，目标价6元。