威孚高科（000581）

　龙头地位将更明显

　平安证券研究报告指出，公司未来轻型柴油机燃油喷射系统业务有超预期潜力。国Ⅳ阶段直列泵已无法满足要求，预计将以高压共轨系统、电控VE分配泵为主。威孚金宁VE分配泵为引进博世技术，产品在国内市场竞争力强，并且小型工程机械、发电机组等非车用发动机有使用更加先进的VE泵的趋势，预计未来威孚金宁VE泵业务有超预期的潜力。

　国四阶段威孚力达有望成国内最大柴油机尾气后处理供应商。国Ⅳ阶段所有柴油车均需加装尾气后处理系统，将创造巨大的柴油车尾气后处理系统市场，预计全面实施国Ⅳ排放标准后，柴油车尾气后处理系统市场规模有望达到140亿元/年以上。公司在SCR、DOC/POC上技术储备充分，在博世的大力支持下，威孚力达将在柴油车尾气后处理系统市场具有较强的市场竞争力，有望成为国内最大尾气后处理供应商。

　2012年三季度可能是公司出货量低谷。2012年上半年重卡下游需求不振，重卡整车及发动机企业均在去库存阶段，上游燃油喷射系统采购量下滑，造成威孚高科出货量的下降，预计2012年上半年公司EPS约为0.72元，同比下滑23.8%。随着下游去库存的结束，预计9-10月公司出货量将逐步上升，2012年业绩保守估计应在1.5元/股左右。

　预计2012-2014年公司EPS分别为1.54元、2.56元、3.34元。鉴于国Ⅳ排放标准实施将会给公司燃油喷射、尾气后处理和进气系统业务带来快速增长机遇，且在国四阶段公司龙头地位更加明显，未来公司业绩将有较高增长，维持对公司“强烈推荐”评级。

　黄河旋风（600172）

　业绩高成长可期

　中投证券研究报告指出，单晶价格企稳回升。黄河旋风2012年一季度单晶均价为0.41元/克拉，二季度价格企稳回升，6月份订单价格0.43元/克拉左右。公司上半年业绩贡献主要来源还是单晶，单晶价格的回暖对公司业绩有很大的提振作用。毛利率稳中有升。2012年一季度，公司毛利率为32.33%，同比上升6.56个百分点。单晶价格同比下跌的情况下，公司通过出色的成本管控以及设备和合成工艺的改进降低合成成本，维持较高的盈利水平。

　增发项目下半年进入释放期。公司增发项目目前已经基本建设完毕，6月份进入投产期。届时，公司预合金结合剂产能将达到12000吨，聚晶复合片产能将达到1200万片。由于处于投产初期，预计今年聚晶复合片产量释放300万-400万片，预合金结合剂产量释放4500吨左右，贡献EPS0.04元，同比增长100%。预计公司2012-2014年EPS分别为0.38元、0.51元、0.62元，维持“强烈推荐”的投资评级。

　祁连山（600720）

　分享局部景气

　华创证券研究报告指出，公司在未来5年的战略之一是在能源基地、资源开发基地、新兴城市圈等具有水泥产能发展空间的地区以新建为主，配套符合循环经济产业要求的工业及城市废弃物消纳基地。

　成县地处陇南地区，该地区贵金属资源丰富陇南矿产资源富集，其中铅、锌、锑居全国前列。此外，黄金和铜、锰、硅、铁都有较大的分布，发展原材料工业条件优越。同时陇南地区水利资源丰富，区内有嘉陵江、白龙江、白水江、西汉水四大水系，水力理论储藏量425万千瓦，可开发量279万千瓦，约占全省的二分之一。今年5月30日国务院批准陇南重大基础设施建设项目——陇南成州民用机场，项目总投资达12亿元。未来几年时间内，机场、水利和原材料工业的建设必将拉动水泥需求。

　4-6月需求明显加速，盈利能力改善确定性增强。预计公司4-6月日出货量在50-60吨，月均实现销量1500万-1700万吨，二季度销量4600万吨，公司基本实现满产满销，吨毛利70-80元，吨净利20-25元，上半年有望实现扭亏，三季度进入全年施工旺季，盈利能力提升的空间依然很大，环比改善趋势明确。

　公司股价调整之后再次变得有吸引力。价格方面，甘肃兰州地区在需求向好的情况下有意上调水泥价格，平凉地区将会继续保持平稳。总体上甘肃地区价格平稳，重点工程项目需求相对较好，另外主导企业对市场维护有加，未来价格将会保持稳中略有上升的态势。公司供需边际改善逻辑，受益基建复苏明确，股价调整后风险释放充分。预计摊薄后2012-2014年EPS分别为0.69元、1.00元、1.42元，维持“强烈推荐”的投资评级。