经济弱、政策松的局面仍将持续，决定了信用环境仍将逐渐改善，期间虽有部分个券的降级风险逐渐显露，但系统性风险依然较小。这主要是由于在政策趋松的大背景下，实体企业的融资环境将逐渐改善，同时投资者的风险偏好也有所提升。受此影响，信用债的慢牛行情有望延续，只是价值实现更多将以持有方式实现，这主要跟利率债收益率进入盘整、信用利差整体已经大幅下行至历史均值以下有关。投资建议方面，低评级个券比较集中的公司债和企业债会是投资者沙里淘金的最主要品种。