对于A股市场而言，当前最主要的矛盾仍然在国内而非海外。考虑到流动性宽松导致资金价格系统性回落，进而提升估值水平，通胀持续回落将加大政策调控的空间，而政策微调加力将帮助经济企稳，提升风险偏好。因此，未来数个月是投资者可以操作的、明明白白的操作窗口。即便短期内，由于对政策预期的分歧和海外不确定性引发震荡，投资者不必恐慌，反而应该积极寻找机会，从容逢低买入。

　我们倾向于认为未来数月，特别是三季度是最有可能出现“经济横盘、政策正面、通胀偏低”的窗口期。目前的政策环境显著优于去年8、9月份欧债危机阶段，彼时国内通胀高企，CPI在6%以上的水平制约了政策空间。根据兴业证券宏观团队预测，5月CPI有望回落到3.1%，6月进入3%以内，这将给政策放松提供充分的操作空间。

　配置建议，我们看好保险、券商、地产、汽车、环保、高端装备制造、新能源以及水利、市政类投资受益板块。我们建议投资者超配短期稳增长与长期调结构的“公约数”行业，最核心的逻辑在于，政策“稳中求进”，要稳经济，同时又不想被指责重蹈覆辙，因此，加大符合“调结构”方向的产业投资，把“十二五规划”的项目提前实施是当下政策最理性的选择。这些稳增长与调结构并重的“公约数”行业，包括环保，高端装备，新能源，相关水利市政类投资等。除此之外，维持金融、地产等低估值蓝筹股的基础配置。考虑到金融股、地产股以及其他蓝筹股的盈利可预测性强，低估值的股价已经提前反映了经济下滑对盈利的影响，因此，这些板块受流动性改善的影响更明显。未来数月，经济短期企稳，流动性进一步改善，金融、地产等低估值板块至少有正收益，其中，更为看好保险、券商、地产等弹性大的细分子行业。