□深交所综合研究所

2011年，深市上市公司总体业绩保持增长态势，多层次资本市场差别化发展特征进一步明晰，在服务实体经济方面，板块特色更加突出，服务的层次和手段更加丰富。

一、多层次资本市场上市公司总体业绩继续保持增长

截至2012年4月30日，深交所披露2011年报或年报数据的上市公司1429家，其中主板公司484家，中小企业板公司653家，创业板公司292家。2011年，深交所上市公司营业收入较去年增长17.97%，净利润同比增长6.90%。深市83.28%的上市公司实现营业收入增长，63.19%的上市公司实现净利润增长。上市公司净资产收益率为11.54％，与去年基本持平，总体资产收益情况良好。

２０１１年上市公司总体业绩情况

单位：％，元／股

板块	平均营业收入增长率	平均净利润增长率	净利润增长率（剔除金融行业）	扣除非经常损益后净利润增长率（剔除金融行业）	平均每股收益	净资产收益率	平均销售毛利率
主板	１５．７６	４．９８	６．０６	－２．７４	０．４１	１１．６４	１８．２２
中小板	２２．８３	８．８９	８．４１	５．６６	０．５２	１１．９２	２２．４６
创业板	２６．２７	１２．８３	１２．８３	１０．９９	０．５３	９．５３	３５．２２
全部公司	１７．９７	６．９０	７．４２	１．５５	０．４５	１１．５４	１９．９３

二、多层次资本市场差别化发展特征明晰，服务实体经济特色突出

1、主板公司业绩集中度进一步提高，蓝筹公司成为市场中流砥柱

2011年度，主板净利润排名前10位的上市公司合计实现净利润589.06亿元，占主板公司总体净利润的35.75%，较2010年上升了6.6个百分点。这10家上市公司2011年平均净利润增速为28.75%，高于主板公司总体增速近24个百分点。行业分布显示，上述公司多处于制造业、房地产等传统行业，其中制造业占7家。借助资本市场平台，不少主板上市公司实现自我积累与外延扩张的紧密结合，推动企业持续做优做强，成长为蓝筹企业。

一批大型企业继续保持行业优势。例如，中兴通讯2011年实现营业收入863亿元，研发投入84.93亿元，截至2011年年末已拥有发明专利9254项。万科2011年销售收入718亿元，收入规模继续居国内行业第一。

2、中小板优势企业不断涌现，行业分布更趋广泛，细分行业龙头成为服务重点

2011年中小板公司数量稳步增加，一批细分行业领先企业脱颖而出。净利润居前的上市公司中，荣盛石化、海康威视、森马服饰、比亚迪均在2010年至2011年间上市。苏宁电器、洋河股份等细分行业龙头企业继续保持快速发展。中小板不断吸收和涌现一批行业细分龙头企业，行业代表性更加广泛丰富。以2011年净利润前20名中小板公司为例，其分布既有房地产、石化、采掘等传统行业，也有生物医药、商业连锁等新兴行业或新型经营模式企业。

中小板已出现一批市值居前的公司。截至2012年4月30日，深交所市值排名前20的公司中，有苏宁电器、洋河股份、海康威视等4家中小板公司。

3、创业板聚焦新兴产业，盈利能力较为突出

创业板公司规模相对较小，公司集中资源和优势聚焦单一细分行业、产业环节或特定业务模式，主业突出，利润构成以核心业务为主，非经常性损益占比较低。2011年创业板非经常损益占净利润的比例为8.41%，同期主板公司为20.66%，中小板为9.51%。

创业板公司主要集中于电子信息技术、环保、新材料、新能源、高端制造、生物医药等行业，具有相对较高的研发投入比例，一定程度上有利于维持较高的销售毛利率。2011年创业板上市公司平均毛利率达35.22%，显著高于主板和中小板，显示了较强的盈利能力。2011年，创业板有乐普医疗、汇川技术、碧水源等12家公司净利润已经超过2亿元。

三、资本市场服务实体经济的层次和手段更加丰富

1、各板块服务实体经济的规模及业绩呈阶梯状分布

截至2011年12月31日，主板、中小板、创业板公司的平均资产规模分别为116.62亿元、30.81亿元、11.47亿元。2011年主板、中小板、创业板公司平均营业收入依次为65.89亿元、19.95亿元和4.86亿元。平均营业收入增速由高到低依次为创业板、中小板和主板，其中创业板收入增速为26.27%，分别较中小板和主板高出3.44个百分点和10.51个百分点。创业板平均净利润增速为12.83%，高于中小板3.94个百分点，高于主板7.85个百分点。与主板和中小板公司相比，创业板公司资产规模较小但增速较快。2011年创业板公司资产规模平均增加43.31%，所有者权益增加46.41%，充分体现了资本市场支持实体经济各层次企业发展的特征。

2、多层次市场行业布局各有侧重

按照证监会二级子行业划分，机械设备仪表行业属于深市上市公司家数最多的行业，占主板、中小板和创业板上市公司家数比例分别为15.3%、23.3%、28.4%。其中，创业板过半机械设备仪表行业公司属于战略性新兴产业，主板、中小板这一比例分别为28.38%、38.15%。

除机械设备仪表行业之外，各板块其他行业也各有侧重。例如，2011年末，深市房地产上市公司59家，全部集中于主板和中小板，其中主板占比近九成。信息技术业上市公司80%以上来自中小板和创业板，分别占中小板、创业板公司家数的8.88%和20.55%，信息技术业也成为创业板仅次于机械设备行业的第二大行业。创业板推出后，涌现出一批A股市场此前没有的细分行业或商业模式，如影视制作、农机连锁等，进一步拓宽多层次资本市场服务实体经济的行业覆盖面。

3、支持不同资产结构类型的企业发展

剔除金融行业，截至2011年12月31日，主板、中小板和创业板上市公司总资产中固定资产占比分别为24.2%、20.4%和11.2%。以非流动资产占比计算，主板、中小板和创业板依次为46.8%、34.0%和22.5%。相对主板而言，中小板、创业板公司“轻资产”特征明显。轻资产型公司可抵押物品相对较少的特点增加了银行间接融资难度，而中小板和创业板的推出，有效缓解轻资产型公司资金需求，助力企业发展壮大。（本系列完）