基金管理人：华商基金管理有限公司

基金托管人：中国建设银行股份有限公司

报告送出日期：２０１２年４月２３日

§１ 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。

基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１２年４月２０日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自２０１２年１月１日起至３月３１日止。

§２ 基金产品概况

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§３主要财务指标和基金净值表现

３．１ 主要财务指标

单位：人民币元

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注：１、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

２、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

３．２ 基金净值表现

３．２．１本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

华商稳定增利债券Ａ

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华商稳定增利债券Ｃ

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３．２．２ 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

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注：①本基金合同生效日为２０１１年３月１５日。

②根据《华商稳定增利债券型证券投资基金基金合同》的规定，本基金主要投资于具有良好流动性的金融工具，包括债券回购、央行票据、国债、金融债、企业债、公司债、可转换债券（含分离型可转换债券）、资产支持证券，本基金还可投资于一级市场新股申购、持有可转债转股所得的股票、投资二级市场股票（包括创业板、中小板）、权证。本基金的投资组合比例为：债券等固定收益类资产的投资比例不低于基金资产的８０％，其中可转换债券比例不高于基金资产净值的３０％；股票等权益类品种投资比例不高于基金资产的２０％；权证投资比例不高于基金资产净值的３％；并保持不低于基金资产净值５％的现金或到期日在一年以内的政府债券。根据基金合同的规定，自基金合同生效之日起６个月内基金各项资产配置比例需符合基金合同要求。本基金在建仓期结束时，各项资产配置比例符合基金合同有关投资比例的约定。

§４ 管理人报告

４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介

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４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为。基金管理人勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，严格遵守了《基金法》及其他有关法律法规、基金合同的规定。

４．３ 公平交易专项说明

４．３．１ 公平交易制度的执行情况

报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司内部公平交易制度，在研究分析、投资决策、交易执行等各个环节，公平对待旗下所有投资组合。

公司建立投研管理平台并定期举行投研晨会、投研联席会等，建立健全投资授权制度，确保各投资组合公平获得研究资源，享有公平的投资决策机会。

针对公司旗下所有投资组合的交易所公开竞价交易，通过交易系统中的公平交易程序，对于不同投资组合同日同向买卖同一证券的指令自动进行比例分配，报告期内，系统的公平交易程序运作良好，未出现异常情况。针对场外网下交易业务，公司依照《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司内部场外、网下交易业务的相关规定，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。对于以公司名义进行的交易严格按照发行分配的原则或价格优先、比例分配的原则在各投资组合间进行分配。本报告期内，场外、网下业务公平交易制度执行情况良好，未出现异常情况。

公司对旗下各投资组合的交易行为进行监控和分析，对各投资组合不同时间窗口（１日、３日、５日）内的同向交易的溢价金额与溢价率进行了Ｔ检验，统计了溢价率占优比例。本报告期内，未出现违反公平交易制度的情况，公司旗下各基金不存在利益输送的行为。

４．３．２异常交易行为的专项说明

为规范投资行为，公平对待投资组合，公司制定了《异常交易管理办法》，对包括可能显著影响市场价格、可能导致不公平交易、可能涉嫌利益输送等异常交易行为做出了界定及相应的防范、控制措施。

报告期内严格执行公司相关制度，公司旗下所有投资组合不存在同日反向交易，未发现本基金存在异常交易行为。

４．４ 报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

４．４．１ 报告期内基金投资策略和运作分析

今年一季度，人民银行通过公开市场操作和降低商业银行存款准备金率等方式对冲贸易顺差下降带来的流动性缺失，使得银行间市场的流动性保持了宽松。但是降息，全面放松房地产调控的预期措施并没有如期而来，因此以国债、金融债为代表的利率债品种走势出现回落。与此同时，随着希腊债务危机的阶段性顺利解决，市场风险偏好明显上升，权益类和高收益债券受到追捧。随着股市的好转，新股申购也出现了赚钱效应。

顺应市场变化，管理人在一季度适当拉长了信用债的久期，提高了高收益债券在持仓中的比重，并且适当参与了新股申购。

４．４．２ 报告期内基金的业绩表现

截至２０１２年３月３１日，华商稳定增利债券型证券投资基金Ａ类份额净值为０．９８５元，份额累计净值为０．９８５元，基金份额净值增长率为１．９７％，同期基金业绩比较基准的收益率为１．０９％，本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率０．８８个百分点；华商稳定增利债券型基金Ｃ类份额净值为０．９８０元，份额累计净值为０．９８０元，基金份额净值增长率为１．８７％，同期基金业绩比较基准的收益率为１．０９％，本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率０．７８个百分点。

４．５ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望二季度，随着温总理频频表态预调微调，我们预期在个人首套房贷款、重点在建工程、地方融资贷款等领域都有适度放松的动作，这对高收益债券行情的进一步深化提供了政策保证，因此我们在密切跟踪发行人情况的前提下维持高收益债券的仓位。

对于新股申购，随着证监会对于恶意炒作新股的一系列遏制措施的出台，新股申购的收益率大幅下降，而且，对比证监会对于新股发行的改革意见，我们认为，在新的管理制度下发行的新股更有投资价值，因此，短期内我们对新股申购持谨慎态度，等待新的管理制度出台再作判断。对于股票和可转债等权益类品种，我们认为，“上有估值顶，下有政策底”可能是二季度行情的主旋律，因此，维持股票和可转债的低仓位，适当选择成长性比较确定，估值合理的品种适当参与，会是本基金在二季度的操作思路。

§５投资组合报告

５．１报告期末基金资产组合情况

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５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合

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５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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５．４报告期末按债券品种分类的债券投资组合

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５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

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５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

５．８ 投资组合报告附注

５．８．１ 本基金投资的前十名证券的发行主体本期未被监管部门立案调查，且在本报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。

５．８．２ 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。

５．８．３ 其他资产构成

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５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

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５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

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５．８．６ 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§６ 开放式基金份额变动

单位：份

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注：总申购份额含红利再投、转换入份额；总赎回份额含转换出份额。

§７ 备查文件目录

７．１ 备查文件目录

１．中国证监会批准华商稳定增利债券型证券投资基金设立的文件；

２．《华商稳定增利债券型证券投资基金基金合同》；

３．《华商稳定增利债券型证券投资基金托管协议》；

４．基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程；

５．报告期内华商稳定增利债券型证券投资基金在制定报刊披露的各项公告的原稿。

７．２ 存放地点

基金管理人、基金托管人处。

７．３ 查阅方式

基金管理人办公地址：北京市西城区平安里西大街２８号中海国际中心１９层

基金托管人地址：北京市西城区闹市口大街１号院１号楼

投资者对本报告书如有疑问，可咨询基金管理人华商基金管理有限公司。

客户服务电话：４００７００８８８０（免长途费），０１０－５８５７３３００

基金管理人网址：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｈｓｆｕｎｄ．ｃｏｍ

华商基金管理有限公司

２０１２年４月２３日

基金简称	华商稳定增利债券
交易代码	６３０００９
基金运作方式	契约型开放式
基金合同生效日	２０１１年３月１５日
报告期末基金份额总额	１，２７６，６１９，７４２．１６份
投资目标	本产品以期限匹配的债券为主要配置资产，适当投资二级市场股票和新股申购，在有效控制风险的前提下，为基金持有人创造持续收益，最终实现基金资产的长期稳健增值。
投资策略	本基金在资产配置过程中严格遵循自上而下的配置原则，强调投资纪律、避免因随意性投资带来的风险或损失。在大类资产配置方面，根据ＣＰＰＩ、ＴＩＰＰ等保本技术原理，开发的股票投资权重管理模型来确定二级市场股票投资占基金净资产的比例。在债券组合构建过程中，通过债券组合久期调整、收益率曲线配置、信用债品种选择、息差策略、可转换债券投资策略等策略，主动发现并利用市场失衡实现组合增值。
业绩比较基准	三年期定期存款利率＋２％
风险收益特征	本基金为债券型基金，属于证券投资基金中风险较低、收益稳定的品种。其预期风险与收益高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。
基金管理人	华商基金管理有限公司
基金托管人	中国建设银行股份有限公司
下属两级基金简称	华商稳定增利债券Ａ	华商稳定增利债券Ｃ
下属两级交易代码	６３０００９	６３０１０９
下属两级基金报告期末份额总额	８５６，５２５，４２７．２０份	４２０，０９４，３１４．９６份

主要财务指标	报告期（ ２０１２年１月１日 － ２０１２年３月３１日 ）
	华商稳定增利债券Ａ	华商稳定增利债券Ｃ
１．本期已实现收益	－７１６，６３３．５４	－８４７，２１５．４７
２．本期利润	１８，５３３，１８８．９８	１０，０４１，８８６．８５
３．加权平均基金份额本期利润	０．０１９３	０．０２１６
４．期末基金资产净值	８４３，４００，０２０．８１	４１１，８２１，１３１．６１
５．期末基金份额净值	０．９８５	０．９８０

阶段	净值增长率（１）	净值增长率标准差（２）	业绩比较基准收益率（３）	业绩比较基准收益率标准差（４）	（１）－（３）	（２）－（４）
过去三个月	１．９７％	０．１８％	１．０９％	０．００％	０．８８％	０．１８％

阶段	净值增长率（１）	净值增长率标准差（２）	业绩比较基准收益率（３）	业绩比较基准收益率标准差（４）	（１）－（３）	（２）－（４）
过去三个月	１．８７％	０．１７％	１．０９％	０．００％	０．７８％	０．１７％

姓名	职务	任本基金的基金经理期限		证券从业年限	说明
		任职日期	离任日期
张永志	基金经理	２０１１年３月１５日	－	６	男，南开大学经济学硕士，具有基金从业资格。１９９９年９月至２００３年７月，在工商银行青岛市市北一支行担任科长职务；２００６年１月至２００７年５月，在海通证券担任债券部交易员。２００７年５月进入华商基金管理有限公司，２００７年５月至２００９年１月担任华商基金管理有限公司交易员，２００９年１月至２０１０年８月担任华商收益增强债券型证券投资基金基金经理助理，２０１０年８月９日至今担任华商稳健双利债券型证券投资基金基金经理。

序号	项目	金额（元）	占基金总资产的比例（％）
１	权益投资	３９，５７４，６８４．６０	３．０３
	其中：股票	３９，５７４，６８４．６０	３．０３
２	固定收益投资	１，２０５，００８，５０８．２５	９２．３２
	其中：债券	１，２０５，００８，５０８．２５	９２．３２
	资产支持证券	－	－
３	金融衍生品投资	－	－
４	买入返售金融资产	－	－
	其中：买断式回购的买入返售金融资产	－	－
５	银行存款和结算备付金合计	２８，７７３，３５４．３０	２．２０
６	其他资产	３１，９４３，５４２．７７	２．４５
７	合计	１，３０５，３００，０８９．９２	１００．００

代码	行业类别	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
Ａ	农、林、牧、渔业	－	－
Ｂ	采掘业	－	－
Ｃ	制造业	３，７２４，６８４．６０	０．３０
Ｃ０	食品、饮料	－	－
Ｃ１	纺织、服装、皮毛	－	－
Ｃ２	木材、家具	－	－
Ｃ３	造纸、印刷	－	－
Ｃ４	石油、化学、塑胶、塑料	－	－
Ｃ５	电子	－	－
Ｃ６	金属、非金属	－	－
Ｃ７	机械、设备、仪表	３，７２４，６８４．６０	０．３０
Ｃ８	医药、生物制品	－	－
Ｃ９９	其他制造业	－	－
Ｄ	电力、煤气及水的生产和供应业	－	－
Ｅ	建筑业	３３，４２０，０００．００	２．６６
Ｆ	交通运输、仓储业	－	－
Ｇ	信息技术业	－	－
Ｈ	批发和零售贸易	２，４３０，０００．００	０．１９
Ｉ	金融、保险业	－	－
Ｊ	房地产业	－	－
Ｋ	社会服务业	－	－
Ｌ	传播与文化产业	－	－
Ｍ	综合类	－	－
	合计	３９，５７４，６８４．６０	３．１５

序号	股票代码	股票名称	数量（股）	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
１	６０１８００	中国交建	６，０００，０００	３３，４２０，０００．００	２．６６
２	６００１４９	ＳＴ廊发展	６４２，１８７	３，７２４，６８４．６０	０．３０
３	０００５１６	开元投资	５００，０００	２，４３０，０００．００	０．１９

序号	债券品种	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
１	国家债券	９０，１７７，００４．６０	７．１８
２	央行票据	－	－
３	金融债券	８２，４６４，０００．００	６．５７
	其中：政策性金融债	８２，４６４，０００．００	６．５７
４	企业债券	８２５，６８９，０１６．８５	６５．７８
５	企业短期融资券	２５，８６０，０００．００	２．０６
６	中期票据	１００，９５５，０００．００	８．０４
７	可转债	７９，８６３，４８６．８０	６．３６
８	其他	－	－
９	合计	１，２０５，００８，５０８．２５	９６．００

序号	债券代码	债券名称	数量（张）	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
１	１１０２４１	１１国开４１	８００，０００	８２，４６４，０００．００	６．５７
２	０１９１２０	１１国债２０	６００，０１０	６０，２７７，００４．６０	４．８０
３	１２２８４６	１１渝富债	５１１，０１０	５０，３３４，４８５．００	４．０１
４	１０８２０１６	１０云天化ＭＴＮ１	５００，０００	５０，１０５，０００．００	３．９９
５	１１２０５４	１１鄂能债	４５０，０００	４５，４５０，０００．００	３．６２

序号	名称	金额（元）
１	存出保证金	２０５，５７４．９６
２	应收证券清算款	６，２９２，７２４．１７
３	应收股利	－
４	应收利息	２４，４９９，４２８．３５
５	应收申购款	９４５，８１５．２９
６	其他应收款	－
７	待摊费用	－
８	其他	－
９	合计	３１，９４３，５４２．７７

序号	债券代码	债券名称	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
１	１１０００３	新钢转债	３８，０６２，７７２．８０	３．０３
２	１１３００１	中行转债	３１，９５７，５８０．８０	２．５５
３	１１０００７	博汇转债	９，８４３，１３３．２０	０．７８

序号	股票代码	股票名称	流通受限部分的公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）	流通受限情况说明
１	６０１８００	中国交建	３３，４２０，０００．００	２．６６	新股锁定

项目	华商稳定增利债券Ａ	华商稳定增利债券Ｃ
本报告期期初基金份额总额	１，０４０，７８３，７１３．２７	４８１，３５５，４３４．６２
本报告期基金总申购份额	２１，０３１，９０７．０１	２６８，３３１，６６８．６１
减：本报告期基金总赎回份额	２０５，２９０，１９３．０８	３２９，５９２，７８８．２７
本报告期基金拆分变动份额	－	－
本报告期期末基金份额总额	８５６，５２５，４２７．２０	４２０，０９４，３１４．９６