■ 新债定位

　New Bonds

　12附息国债04（续2）

　预测中标区间【3.49%-3.57%】

债券期限 １０年 招标数量 ３００亿元（可追加） 计息方式 固定利率

付息频率 半年付息 招标方式 混合式 招标时间 ４月１８日

缴款日 ４月２３日 上市日 ４月２５日 手续费率 ０．１％

　中金公司：在近期10年期政策性银行债收益率走高的情况下，国债考虑免税价值后的收益率吸引力没有前期突出。预计市场需求中性，加权利率可能接近二级市场水平，在3.50%-3.54%之间。需求较强的投资者可以在3.45%-3.49%之间分价位投标，博弈边际投资者可以考虑3.55%-3.57%区间。

　中银国际：考虑到资金面及市场需求情况，预计本期国债最终中标利率接近二级市场水平。建议积极投资者在100.4011-100.6488 元（对应BE收益率3.50-3.53%）投标，相对保守投资者在100.0720-100.4011元（BE收益率3.53%-3.57%）投标。

　长江证券：利率产品受基准利率以及过于平坦化的收益率曲线的限制，仍将维持窄幅震荡的走势。根据目前市场资金面的波动以及二级市场变化，并考虑到手续费的因素，预计10年期国债中标利率在3.49%-3.54%。（张勤峰 整理）

　12进出05

　预测中标利率【3.35%，3.45%】

债券期限 １年 招标数量 １５０亿元 计息方式 固定利率

付息频率 到期一次还本付息 招标方式 荷兰式 招标时间 ４月１８日

缴款日 ４月２０日 上市日 ４月２４日 手续费率 ０．０５％

　大连银行：综合考虑基本面、资金面、二级市场及手续费等相关因素，预计12进出05中标利率区间位于3.35%至3.40%。

　中金公司：目前资金面相对平稳，市场在等待央行本月是否会下调存准率。市场对短期债券需求较强，因其确定性相对更高，风险可控。考虑手续费返还影响，预计招标利率低于二级市场水平，中标利率有望落在3.38%至3.42%之间。

　国海证券：目前经济增长动力依然比较疲弱，二季度GDP增速有下穿8%的风险，因此货币政策进一步放松的概率加大。1年期金融债收益率高于历史平均水平，具备较好的配置价值。综合各方面因素，预计本期债券中标利率区间为3.40%至3.45%。（王辉 整理）