■ 大行看港股

　美银美林：南车时代电气“跑输大市”

　美银美林指出，南车时代电气（3898.HK）盈利势头已于2011年见顶，而目前中国铁路开支更加趋于谨慎，因此进一步削减南车时代2012年、2013年盈利预测12%和8%，目标价由14.7港元下调至13.5港元，评级由“中性”下调至“跑输大市”。

　报告指出，南车时代的基本因素仍然向好，主要由于其研发能力强、盈利能力高、制造精细，而且有潜力多元化扩展至电网及一般工业；但经历了2010-2011年的戏剧性一年后，公司缺乏新订单，增长势头放缓。（南车时代电气昨日报收于19.44港元）

　野村：联邦制药目标价下调27%至3.6港元

　野村证券表示，分别削减联邦制药（3933.HK）2012年、2013年盈利预测46%和21%，因为目前产能过剩导致了利润率差于预期。产能过剩问题导致联邦制药去年下半年录得2.03亿元亏损，是自2004年以来最差的半年业绩表现。

　该行认为，联邦制药业绩表现复苏在望，但产能过剩将限制其盈利的持续性。考虑到该股目标价市账率由1.2倍下调至1倍，派息后股份被摊薄等因素，目标价由4.98港元下调27%至3.6港元，对其评级为“中性”。(联邦制药昨日报收于3.03港元）

　瑞信：申洲国际“跑赢大市”

　瑞信银行指出，申洲国际（2313.HK）配股筹资11.6亿元用于宁波及其他新纺织厂房，相信此次投资对2012-2013年新纺织业务有促进作用，有助于未来提升高效率的制造业务，扩展多元化非棉纺织产品和新技术。瑞信认为，此次配股可为申洲国际增加长期资金和股份流动性，成为新盈利增长的动力。不过短期看，每股盈利会被摊薄，而且公司缺乏新项目，集资的必要性受到质疑。

　瑞信指出，市场对申洲国际配股后股价下调11%的反应“过火”，预期2012年和2013年每股盈利将分别被摊薄6%和1%，而新项目投资将带动公司2014-2016年每股盈利增加4%-7%。目标价由15.5港元下调至15.3港元，有13%的潜在上升空间，对其维持“跑赢大市”评级。（申洲国际昨日报收于13.42港元）

　德银：大家乐集团目标价上调至20.8港元

　德银预计，大家乐集团（0341.HK）今年会加价5%-7%，由于最低工资立法，其上半年工资成本或按年上涨25%-30%；但同时因为集团聘请了更多的兼职员工，下半年营运支出销售比例比该行预期低。该行相信该股现价已合理反映租金上升及最低工资等因素的影响，2013年集团会将注意力更多放在同店销售增长而非分店扩张上；因此对其维持“持有”评级，上调集团2012年-2014年盈利预测6%-10%，目标价相应上调5.6%至20.8港元。（大家乐集团昨日报收于21.9港元）