□石丽芳

　经过了一个小长假的休整，借助小长假期间消息面的刺激作用，大盘在本周仅有的两个交易日里反弹，而这种反弹是在假期期间外围市场下跌情况下出现的，可以说内生力量主导了这次反弹。但反弹并不意味着开始于3月14日的阶段调整彻底结束，由于消息面并没有出现能够彻底逆转市场心态的信息，同时技术层面也没有出现多空逆转的突破，所以近一阶段可以说还是“休养生息”阶段，只是在这个阶段可以“退而结网”了。

　引发节后市场上涨的因素无非有以下几个：管理层称尽快启动政策预调微调、QFII新增额度500亿美元、RQFII增加500亿人民币、制造业PMI连续4个月回升、未来养老金入市比例最高达40%、央票连续13周停发、四月降准预期升温等。对于上述这些因素，笔者认为并不是新近出现的与前期市场大环境完全不同的因素，比如新增资金，QFII也好RQFII也罢，500亿美元对于目前流通市值巨大且扩容脚步一直较快的A股市场来说，其实际支撑意义远小于心理暗示意义。再比如制造业数据连续升温，依旧不能确认经济发展已经彻底摆脱了增速降低的大趋势，后期反复恐怕依旧是大多数资金认可的局势。之所以这些信息能够促成此次反弹，其最根本的原因还是在于节前大幅下跌，也就是说，利好信息的出现只是促成这次反弹的表面原因，而技术层面的超跌恐怕才是本次反弹出现的本质原因。

　假如技术层面触发本次反弹的判断能够成立，那么接下来的走势就必然要正视技术层面的压力。目前大盘只是刚刚回到5日均线上方，上档还面临着10日、30日、120日等诸多均线的压力，当然，3月8日留下的2341-2344点向下跳空缺口对于当前市场还是有一定上拉动力的，或许在下周会有回补动作。但一旦回补后可能会触发各种技术压力的共振，而导致市场承压。

　虽然指数反复难以避免，但市场盘面变化还是需要关注，而且在盘面变化中可以逐步选择品种或者机会。理论上讲，目前系统性趋势机会几乎没有，而交易性机会基本是以下跌为基础的，也就是说，机会是跌出来的，“追跌杀涨”应该是比较现实的做法。对于品种选择，笔者觉得近期盘面有个现象值得关注。在周四大涨中，两市“拖后腿”的是银行股，而媒体有消息称，不少大型机构在去年四季度增持了银行股且获得了一定的收益。在此需要注意的是，银行股是此类大型机构的标配品种，从一定程度上说，买银行股不是因为多看好其前景，而是认为银行股的前景不那么坏。

　低估值一直是投资者选择品种的一个硬性指标，但会不会存在“低估值陷阱”呢？静态估值的高低其实是建立在当前业绩水平上，市场更看重的是动态估值，只有未来行业发展前景乐观才能吸引资金。银行股的未来发展可以说并不差，但持续的高速发展或许并不现实，再加上近期高层的表态或许对于一直处于垄断状态的银行产生了些许冲击。当然，银行股可能只是“低估值陷阱”的一个缩影，但一味遵循“估值低”来寻找品种可能会出现问题，这需要投资者警惕。

　目前看，股指越往上走面临的敏感点位越多，由于前期下跌幅度较大，低位形成反弹时堆积的成交量并不多，一次性冲击上档压力的难度较大。虽然量能有一定程度放大迹象，但绝对量显然不够，量能释放还需要一个过程。近期食品饮料板块表现强势，这种涨升品种具备一定连续性证明做多资金背景，机构所为概率较大。只是机构看重这类品种的原因投资者要心中有数，在经济发展的困难时期，消费类品种的优势就会更加显现。

　如果从乐观角度去看，股指在2132点-2478点上涨黄金分割点0.618的位置出现止跌，而周四中阳线类似于2132点底部反弹时的恐慌心态以及连续下跌幅度，这两个低点有不少共同点。由于股指在2132点形成过缩量调整，当时反弹需要的量能并不是太多，所以对于能否复制2132点时的情景市场仍有很大预期。