一周看点

　二季度是春夏交替、万物复苏的季节。震荡不休的股市，二季度会给投资者带来什么样的涨跌，本期《一周看点》特收集相关博文，看看诸位博主如何看龙年二季度市场。

　市场底紧随政策底 中期风险大

　牛市未临 中期风险大 中国正处在经济转型的关键时期，政府为结构调整而主动调控的立场已经非常明确，即让经济在现有高增速下逐渐放缓脚步，走上转型之路，真正实现高质量增长、真正有利于经济结构调整和发展方式的转变，经济可能进入下降通道。在房地产调控不放松、经济转型未取得显著成果背景下，投资者对中国经济前景的预期中短期内难以扭转，不支持牛市由此启动。历史经验告诉我们政策底不是底，更有市场底在等待，市场底往往在政策底之后还有30%左右空间。典型的两个历史底的经验告诉我们，政策底不是真的底，当前牛市并未来临，中期风险巨大。（方晓东 详见http://blog.sina.com.cn/s/blog_73adafec0100yz6u.html）

　风险溢价难成正面支撑 在实体经济需求低迷的状态下，风险溢价的波动通常要比资金成本的波动更为猛烈，风险溢价在二季度很难对股市构成正面的支撑。如果短期内没有市场化改革的政策出台，预计市场会止跌反弹，建议在市场企稳反弹的过程中逐步减仓。如果有股票市场制度改革的措施出台，那么即使在市场下跌的过程中，也建议大家逐步减仓。考虑到制度性因素的冲击，指数下跌的底部尚不明朗，控制仓位为首要任务。（海通张 详见http://blog.sina.com.cn/s/blog_777bc92501012m8s.html）

　市场情绪起伏 后市压力较大

　悲观预期市场底或破2000点 大盘在1800点到2700点之间运行是我对今年总体点位的预期，如果中国经济不崩盘大盘将打造近几年的市场底部。个人认为中国股市今年应当是筑底阶段，如果没有意外应当回补2008年上证指数1780点的跳空缺口，大盘将会出现如同2005年一样的结果，对此今年只要可以守住的话，明年将是新的牛市开始。（高雪山 详见http://blog.cs.com.cn/a/010100016B7A00990DD3CB7C.html）

　乐观预测或在2300点-2700点 今年二季度股市的回升格局将延续，市场结构将呈现大盘股缓慢启动，小盘股调整之后有所分化的格局，上证指数核心波动区间在2300点至2700点。从长期来看，A股正处于震荡时代。在中短期层面，尽管经济形势仍然严峻，但环比趋势改善的势头正在显露。同时，尽管房地产政策不可能大幅放松，但其他领域结构性的预调微调仍然值得期待。

　针对宏观经济形势对于近期A股市场的影响，2月份公布的CPI降至3.2%，使得持续两年多的负利率时代终结，而从历史经验来看，每当扣除物价的实际利率从负利率转向正利率的时候，股市就会有回暖的趋势。另外，PMI作为经济先行指标，也从今年年初开始有一个上涨的趋势，PMI指数有望在今后的几个月里继续保持强劲。中国经济发展模式正在逐步转型，已经不再依赖出口导向模式，欧美发达经济体目前显露出的困境，难以掩盖中国经济稳健的格局走势。因此外围形势已不再是值得投资者担忧的决定性因素。

　尽管对二季度A股整体表现仍然乐观，但近期市场获利回吐的压力比较明显，技术面也显示指数继续调整的概率较大。从行业配置的角度，前期涨幅较大的强周期类行业存在调整的需要，从基本面的角度看，周期类行业盈利的实际情况与历史相比也确实不容乐观。（湛安白 详见http://blog.sina.com.cn/s/blog_9fc91ec301010n57.html）

　期待起死回生 注重防范风险

　六因素或助市场走好 目前，市场积极性因素没有出现实质性变化，六大因素将促市场起死回生：一是市场处于降准降息通道之中；二是PMI数据滑坡将引发央行的宽松货币预期；三是蓝筹股估值具有安全边际：目前沪深300市盈率为11倍左右，A股整体市盈率为14倍左右，中小板和创业板则为30多倍，而道指市盈率不到13倍，恒生指数市盈率接近12倍，均高于沪深300指数。四是证监会完善分红制度及决策机制的推进；管理层要求IPO开始在公司招股说明书中细化分红规划、分红政策和分红计划，对于A股市场将会产生积极推动力。五是国务院“强化投资者回报”。六是三线处隐藏多头的重大阻击。（盘古开天 详见http://blog.cs.com.cn/a/

　01010001088900987505F97D.html）

　防范风险为主 2012年的二季度股市将在“清明节”后拉开帷幕，综合分析股指将会在2380点-2080点区间出现反复震荡，2132点在二季度将可能被有效击破。首先，世界经济普遍出现下滑，各国经济出现加速衰退趋势。其次国际安全形势越来越严峻，中东、东亚、北非、南亚、东欧、南海、印度洋军事冲突可能性在增加，加上欧债危机国家内部动乱的频发，将使得欧洲经济出现快速下滑。此外，二季度全球能源、粮食、农副产品、医药等将会出现价格普遍上涨，尤其将对很多国家快速造成通胀危害，石油和黄金价格将会被快速推高，因此全球经济复苏更加艰难。以上多方面原因的集中爆发，将会给未来股市带来较大的冲击，所以建议机构投资者对未来股市的走势一定要“谨慎乐观”，作为普通投资者还是以防范风险为主。（兰德 详见http://blog.sina.com.cn/s/

　blog_4c13b2770102dwjm.html）

　以上博文由中证网博客版主倪伟提供

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　漫画/木南