□申银万国 钱启敏

　本周沪深股市破位下跌，击穿所有短中期均线支撑，周五虽有企稳，但也相当疲弱。展望节后，大盘将继续调整，底部不明。投资者仍以避险为主，谨慎应对。

　目前大盘处在二次探底途中，投资情绪趋于谨慎和保守，观望气氛浓重。从形态看，下降通道确立，技术指标空头排列，均线系统全面失守，加上此前在2400点上方密集成交区的“沉重帽子”，后续行情且战且退将是大概率事件。

　目前，无论宏观经济还是资金面，都缺乏做多的亮点。汇丰3月份PMI数据的意外走低，1-2月份规模以上工业企业实现利润同比下降5.2%，国有及国有控股企业实现利润同比下降19.7%等一系列数据，都使市场调整了对经济软着陆的预期，变得愈加谨慎。在流动性层面，地方养老金入市已经尘埃落定，入市力度有限，而最新爆出的常熟事件显示民间信贷仍十分紧张，风险持续释放，流动性改善预期较弱，这些都导致市场缺乏反手做多的动力。

　展望后市，4月中旬将公布一季度GDP等宏观经济数据，将影响市场运行。同时，2200点的支撑是否有效、对大盘会不会击穿2132点再创新低至关重要；如果击穿，行情创新低可能性极大。总体看，调整仍将持续，底部尚未明显，基础反弹缺乏空间，建议投资者在操作上轻仓避险，谨慎应对。

下周趋势 看空

中线趋势 看平

下周区间 ２２００－２３００点

下周热点 暂无

下周焦点 ２２００点支撑力度