从目前的情况来看，虽然上周五市场大幅反弹，但调整似乎仍未完成。

　首先，从技术层面来看，2009年8月3478点以来的中期下降通道，其宽度约814点，目前的中位线约在2469点左右，该中轨线成为近期较强的阻力位；2400点上方也是去年四季度反弹那一波的密集成交区，接近2500点的区域还是保险资金的建仓成本区域；此外，从中枢理论来看，自2478点调整以来，市场形成了一个调整中枢，从目前的走势来看，市场在这个区间突而不破，压力明显较大，而从分时图来看，3月14日的那波调整使得筹码松动，30分钟MACD上并未与30分钟K线图出现背驰，也就是说，上周五的反弹在较大程度上只是技术性的修复。分析人士认为，3月14日沪市1707亿元成交额属于近期的天量水平，可能需要一些时间消化。前期连续拉出七根周阳线，目前仅调整两周，时间上并不充分。

　其次，从支撑本轮市场上涨的因素来看，似乎也在弱化。无可否认，支撑本轮反弹的主要因素是货币因素。从今年1月份开始，市场利率开始下行，票据利率从近9%的水平降至4.7%左右，各种期限的shibor利率也从高处一路下行。市场利率下行其实并非是由于货币政策放得宽松，而是贷款需求在下降。因此，接下来市场利率走向可能还要取决于经济的活跃度。从目前的情况来看，海外的经济先行指标连续反弹，国内情况也差不多，若货币政策没有明显松动，市场利率就基本见底，这也意味着市场的估值空间基本见顶。上周五，票据利率已经有所反弹。分析人士认为，这可以解释，在本轮反弹行情中为什么中小板和创业板整体上涨并不大。

　最后，从美元指数的走势来看，有分析人士认为，美元指数可能走出三浪上涨的趋势。这背后的逻辑却不是全球资金的避险需求，反而是美国经济走强以及全球新兴经济体发展趋缓。在此之前，全球不少资金比较看好“金砖四国”，但从美元的走势来看，资金似乎正在从这些国家流出，中国的FDI连续四个月走低也在印证这一判断。外资的流走会使得实际的M2增速远达不到14%的高度，这也意味着中国的货币总量增速会在短期内见顶。综合来看，市场或离牛市还比较远。