□本报记者 杨博

　纳指涨幅一马当先

　受多重利好提振，纳斯达克指数3月13日收涨1.88%，不但创下年内最高单日涨幅，而且收于3000点以上。该指数上一次站上3000点大关还是在2000年12月。彼时华尔街对新兴科技公司特别是互联网公司的热情正大幅消退，纳指从2000年3月的5048点历史高位一路跳水，到当年年底已近腰斩。

　本轮金融危机爆发后，纳指从盘踞数年的2500点水平一度跌落至1265点的低位，但自2009年3月9日反弹开始以来，纳指表现一马当先，三年来累计涨幅高达142%，远远跑赢同期道指105%的涨幅以及标普500指数110%的涨幅。

　纳指的节节高升很大程度上得益于科技股的突出表现。目前纳斯达克指数涵盖的公司数量高达2500余家，其中科技类公司的数量占比高达四分之一，市值权重占比接近50%。如果最大限度地剔除其他行业的干扰，覆盖苹果、微软、甲骨文、思科等纳斯达克高科技公司精华的纳斯达克100指数年内涨幅高达19.1%。

　由于“主力军”是美国数百家发展最快的高新技术、电信和生物公司，纳指一直都被视为美国“新经济”的风向标。分析人士认为，纳指的突出表现意味着投资者对“新经济”怀有信心，一方面，金融危机爆发后美国政府不但没有减少科技研发投入，相反还特别提出将高科技作为带动经济复苏的发动机，政府大手笔投入增加了科技公司的需求，提振了科技公司的前景；另一方面科技公司通常在经济复苏时会率先获得订单，在商业周期上处于领先地位。

　苹果“引擎”效应明显

　尽管纳指覆盖的公司数量高达数千家，但真正对指数变化产生重要影响的仍是少数几家科技业巨头。资料显示，苹果、微软、甲骨文、谷歌、英特尔、思科六大公司在纳指中的权重占比接近30%，其中苹果权重最高，高达11%，几乎是位居第二位的微软的两倍。

　今年以来苹果股价累计上涨44.6%，如今市值已经达到5460亿美元。根据其股价变化和相应权重计算，今年以来苹果股价上涨对纳指涨幅的贡献度高达24.7%，如果剔除苹果，纳指年内涨幅将从17%缩窄至13%。而在纳斯达克100指数中，苹果权重高达17%，其今年以来股价上涨给纳斯达克100指数涨幅带来的贡献度更高达35.3%，如果剔除苹果，纳斯达克100指数年内涨幅将从19%收窄至12.4%。

　当然，其他主要科技巨头对纳指的贡献度也不容忽视。在纳指权重最高的几只股票中，微软股价年初至今累计上涨25.58%，思科股价上涨10.79%，甲骨文股价上涨15.95%，英特尔股价上涨15.3%，谷歌股价下跌3.2%。相应地，微软股价上涨对年内纳指涨幅的贡献度为8.4%，仅次于苹果公司，甲骨文和英特尔的贡献度为3%，思科的贡献度为1.6%，而谷歌贡献度为负。然而，上述几家公司对指数的合计贡献度尚不及苹果一家。

　“很难想像市场在苹果表现强劲的情况下会无动于衷，这不只是因为苹果权重高，还因为苹果股价上涨会对其他科技股起到带动作用。”华尔街经纪商vFinance投资公司期权策略师威廉姆·勒夫考维茨认为，如果苹果股价继续上涨，纳指就会上涨，但如果苹果股价停步，预计纳指可能会下跌。

　上周，十余家华尔街机构纷纷上调该公司股价预期。摩根士丹利预计到今年年底苹果股价将升至每股720美元，杰弗瑞证券预期价格是699美元，瑞银证券预期价格是675美元。截至上周五收盘，苹果股价为每股585.6美元。

　分析师认为，虽然近期屡创历史新高，但苹果股价并不算贵。目前苹果公司市盈率为16.68倍，低于纳斯达克综合指数25倍的平均市盈率，同时也低于纳斯达克100指数17.41倍的平均市盈率。眼下苹果Mac系列产品获得企业用户青睐，iPhone 4S手机在亚太地区受到追捧，预计下半年面世的iPhone 5也将热销，都令苹果公司的营收和利润面临较大提升空间。

　不过也有分析师提醒投资者苹果股价可能出现“喘息”，去年10月苹果公司公布的前一财季业务表现不及预期，曾导致股价一度回调至360美元，给市场敲响警钟。另有一些谨慎的观点认为，苹果市值庞大很可能会限制其潜在涨幅。

　市场后劲有待观察

　对于纳指突破3000点后的表现，不少市场人士持谨慎态度。相对悲观的分析师认为，纳指上涨主要是受到苹果和微软等个别公司的“保驾护航”，一些更具代表性的公司推升了市场整体表现，而并非市场整体出现上涨趋势，而一旦个别公司股价下跌，很可能给市场带来尾端风险。另一方面，科技类公司已经实现创纪录的盈利增长，而这一趋势不会一直持续。

　有分析师认为，即便剔除苹果的因素，市场也具备上升动力。晨星公司首席股票策略师保罗·拉尔森表示，与1998-2000年泡沫时期相比，目前的科技企业拥有更强劲的基本面。2000年时很多蓝筹科技公司的市盈率达到35-40倍，但并没有足够的盈利表现支撑其股价，相比之下目前苹果、微软、谷歌和甲骨文等公司的市盈率只有10倍出头，抑或只是个位数，但盈利增长前景良好。

　相对于2000年而言，被前美联储主席格林斯潘冠以“非理性狂热”的投资心态这一次没有在市场重演。在2000年峰值时期，纳斯达克综合指数市盈率曾达到创纪录的175倍，目前纳指平均市盈率为24倍，标准普尔500指数平均市盈率是14倍。十年前互联网泡沫时期，一些尚未盈利的初创企业上市就受到热捧，而在本轮互联网上市热潮中，不但新上市股票的上涨速度相对更慢，而且一些新兴概念的社交媒体和媒介如Yelp、Groupon等公司股价甚至在IPO后出现下跌。

　谢弗投资研究所高级分析师德里克指出，通常情况下,科技股和小盘股在牛市中的表现会更好，到目前为止科技板块已有所斩获，如果小盘股也能跟上，将是市场走强的更好信号。近期小盘股一直在调整巩固，标杆股指罗素2000小盘股指数今年以来涨幅为12%。