招商基金固定收益部总监、招商安达保本拟任基金经理张国强认为，8月以后债市回暖可期，目前是投资债券的较好时点。

　张国强认为，债务危机对国外经济的影响将逐渐显现，国内经济去库存化进程仍将持续，经济增速在三季度仍将缓步向下，从宏观环境来看，有利于债券市场；通胀方面，7月份CPI很可能成为年内顶峰，预计8月份可能回落至6%左右，随着通胀的趋势性回落，本轮加息周期或将接近尾声，也有利于债券市场。综合来看，目前债券处于相对有利的投资时点。

　张国强分析指出，目前债市收益率已位于历史顶部。从利率产品来看，未来资金的预期回报率会降低。信用债方面，总体供大于求局面没有根本改变，目前公司债、中期票据处于买方市场，利于基金资产配置；部分品种（如短期融资券）收益率基本见顶；城投债短期企稳，长期则需警惕黑天鹅事件。可转债方面，年内依然供大于求，多数转债的到期收益率已为正值，绝对价格处于较低位置，转债估值已经具备较强吸引力。

　张国强认为，当前环境有利于以投资债券为主的保本基金的建仓和操作。债券收益率处于高位意味着保本资产最低配置比例降低，安全垫增厚；虽然短期内A股市场缺少行情演绎的空间，但是从中长期角度看，很多股票估值较低，下跌空间不大，有利于保本基金获取廉价筹码。（方红群）