□本报记者 曹阳

　16日，沪深A股再次走出独立行情，在隔夜欧美主要股市纷纷修复性上涨时，上证综指反而下跌0.71%。个股方面，前期表现强势的个股出现不同程度的下跌，而近期表现不佳的权重周期股则较为抗跌。分析人士认为，此时市场风格的转换或只是反弹过程中的正常调整，具有低估值优势的周期股短期内或将受到资金的青睐。

　强势股纷纷下跌

　周二，沪深两市经过连续反弹后迎来调整，个股表现普遍较差。其中，部分近期表现强势的个股跌幅居前。海能达、ST中源和正和股份等近期累积涨幅较大的个股，昨日跌幅均超过4%。根据统计，今年以来海能达、ST中源和正和股份分别上涨64.10%、187.42%和70.55%。除上述三只个股之外，威华股份、科学城、鼎立股份和中南重工等今年以来的强势股昨日跌幅也较大。

　根据以往的经验，在股市下行阶段，出现强势股的补跌，往往意味着整个大盘的跌势已经基本到头。不过，上周A股经历了大起大伏，先是急跌至2437点，之后大盘连续反弹，并最终重回2600点上方。显然，在指数波动如此剧烈的情况下，强势股的下跌对股指未来方向的判断并不具备指向性意义。从昨日市场的资金流向情况来看，近期强势股的下跌或只是存量资金再配置所引起的股价正常调整。

　事实上，尽管昨日个股普跌，但沪深两市并没有出现一只跌停的股票，个股最大跌幅也仅为5.69%，同时沪深两市的成交也未明显放大。由此可见，目前整体的市场情绪仍然较为谨慎，强势股的下跌也并非源于资金情绪的恶化，而是更多源于资金主动性的调仓。

　周期股“抗跌”

　在昨日的股市下跌中，周期股的表现相对较好。根据wind统计，采掘板块是申万一级行业中唯一上涨的行业板块，有色金属、黑色金属与建筑建材板块的跌幅也较小，分别下跌了0.20%、0.43%和0.45%。而前期表现较好的医药生物、房地产和食品饮料板块则跌幅居前，市场行业轮动的特征较为明显。

　不过，周期股昨日较好的表现并不能表明市场风格已经开始发生转变。分析人士认为，周期股的“抗跌”主要受益于其估值的相对便宜。在当前国内外经济环境波动较大的情况下，具备低估值优势的板块往往更具有防御性。

　值得注意的是，食品饮料板块作为传统的防御性品种此前颇受资金青睐，但昨日却表现不佳，下跌了0.77%。如果从业绩的角度来看，食品饮料行业特别是白酒类股票堪称绩优股，15日五粮液和山西汾酒均公布了中报业绩，49%与97%的业绩增幅可谓“亮眼”，不过，优秀的中报业绩似乎并没有成为其股价上涨的“催化剂”。昨日五粮液与山西汾酒均高开低走，其中山西汾酒下跌了1.03%，酒类股票也普遍表现不佳。显然，业绩并非是白酒股调整的根本原因。事实上，自4月份开始，当大盘仍处于下行轨道时，五粮液、茅台、山西汾酒、洋河股份等绩优白酒股就已开始触底反弹。四月份至今，食品饮料行业指数累计上涨达13.26%，而同期采掘、有色金属和黑色金属行业指数分别累计下跌5.16%、11.73%和13.46%。从不同行业的阶段表现来看，食品饮料行业前期的持续上涨或已体现了市场对该行业公司业绩增长的良好预期，而相关上市公司中报的公布正是这种良好预期的兑现，因此部分前期涨幅过大的个股存在一定获利回吐的压力。

　分析人士认为，下半年国内经济实现“软着陆”的概率较大，不过，考虑到目前欧美经济衰退风险正在加剧，美联储实施量化宽松货币政策的动力仍十分充足，因此未来央行在货币政策的调节上仍存在较大变数。短期来看，前期跌幅较大的周期品种较为安全，资金配置周期股的意愿在增强，但周期股短期内出现系统性机会的可能性较小。通胀温和下行阶段往往是配置食品饮料品种的较好时机，但前期累积过大的阶段涨幅或将制约消费类个股的后期表现，短期消费类个股或存在调整的需要。